[20081216]销售点评-（推荐）电信设备行业龙头北电网络可能需要被迫摘牌，全球电信

上市公司, 阿尔卡特, 北电网络, 应收账款, 通信设备

销售点评，与高华/高盛研究无关
由于销售压力加大和应收账款不能收回风险阿尔卡特朗讯的资产负债表风险显著上升，今天高盛将阿尔卡特朗讯的评级由买入下调至中性，同时晨会上海外销售提到加拿大电讯设备制造商北电网络（Nortel Networks Corp,NT.US）可能需要被迫摘牌（纽约交易所要求上市公司股价必须在1美元以上，北电业绩预期很差股价只有0.33美元，未来北电不排除破产可能）。北电网络一贯利润可观的音频电信网络设备需求突然下降，而其它通信设备产品销售需求也出现大幅下滑甚至消失，目前公司正在争取通过削减成本和出售资产来扛过本轮衰退周期，眼下北电正在考虑是否要寻求债务保护，这可能引发全球性电信设备股尤其是做海外市场的一些电信设备股的新一轮杀跌。
目前，参与中国3G的网络设备商主要有华为、北电、中兴通讯、摩托罗拉、三星和阿尔卡特朗讯6家，从竞争格局上讲，阿尔卡特朗讯和北电遭遇寒冬有利于中兴通讯抢占市场份额、提高议价能力。但考虑到中兴65%的销售来自海外，身处同一行业也必然会有唇亡齿寒之感，应收账款风险会随着新兴市场国际信用风险提高而引起投资者关注，我建议这波3G炒作上去后找机会减持中兴通讯，北电后面的事情还会很热闹。