结论和投资建议：我们继续看好债券市场，在短期品种收益率逐步靠近资金成本后，中长期品种将受到资金的关注。
原因及逻辑：从最近公布的国内宏观数据看，经济下滑的趋势更加严重，而通缩的压力也不断增强，应该说目前债券市场面临的环境依然偏好。但我们也看到，由于对长债供给增加的担忧，收益率曲线不断陡峭化。由于资金面的宽裕和潜在降息空间的存在，我们认为债券市场将继续上涨。而上周五10年国债的招标踊跃，也表明在短端不断靠近资金成本，吸引力下降的情况下，机构也逐步关注中长期品种。另外，我们认为明年市场依然处于牛市氛围，特别是一季度，市场仍会有较大的上涨空间，因此建议机构可以为明年投资作准备，积极的配置中长期品种。
与大众有别的认识：上周交易所公司债券出现普涨行情，我们认为主要来自于三方面的可能性：1、此次政府投资的决心和力度之大逐步缓解了投资者对钢铁、有色等行业的风险担忧；2、前期流动性风险释放后，机构持有公司债券比例较低，而股市连续几日的震荡回调导致市场充裕的资金面再度涌入交易所公司债券市场；3、近日市场传闻商业银行可能进入交易所市场，扩大交易所公司债券市场投资者容量，对市场形成利好。我们认为前两种情况的可能性比较大。 相关研究报告下载: [attach]11407[/attach]
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发表于 2008-12-16 11:44
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