今日投资重点
CN 桂冠电力 (600236.SS, Rmb6.71, 增持): 09年走出困境，期待收购岩滩
■ 水电业务支撑公司未来业绩，预计08年-10年的水电贡献净利分别为3亿元、6.35亿元和7.3亿元
■ 预计公司将因四川水电恢复发电、利息费用下降、09年下半年收购岩滩和合山电厂的减亏，09年EPS将恢复到0.30元左右
■ 我们认为公司合理股价在8.04元，建议「增持」
如果以我们假设公司在09年二季度完成对岩滩的收购我们预计公司08-10年的净利将在0.47亿元，5.4亿元和6.6亿元，EPS分别为0.03元、0.30元和0.35元。即便不对岩滩进行收购，股本不扩大，公司09年EPS也有0.29。09年预计增发后公司预计每股净资产值在3.5元，以目前股价计算PB不到2倍，低于电力类上市公司2.2倍的平均水平，由于水电估值高于火电，我们给于公司2.3倍的09年PB进行估值，我们认为合理价格在8.04元附近，建议「增持」。
TW 台新金控 (2887.TW, NT$6.03, 降低持股): 获利前景不佳
■ 台新金累计前11月亏损0.25元
■ 获利前景不佳
■ 获利能力不佳及资本不足影响业务拓展能力，维持「降低持股」的投资建议
台新金获利前景不佳，资本适足率偏低影响长期竞争力，我们维持一年目标价6.1元(隐含09年PB0.6倍)，我们投资评等维持「降低持股」。
传产股动态
CN 华鲁恒升 (600426.SS, Rmb12.49, 增持): 行业底部，转机初现
■ 尿素价格企稳，煤炭价格下跌，产品生产成本下降
■ 北半球春耕备肥逐渐展开，行业出现回暖迹象
■ 12个月目标为10.5元，维持「增持」评级
产业动态
TW 财务会计准则公报第10号实施之影响
■ 对于内需产业、采取较严格会计准则与无存货的产业影响不大，例如观光、金融与电信
■ 原物料类股、产品价格变动剧烈与毛利率低而产品价格持续走低的类股，影响较大，例如塑化、钢铁、内存、液晶、太阳能与计算机下游外围
■ 于第四季提前认列的机会较大，对于09年的影响将小于市场的预估
漏网新闻
TW 亚聚 (1308.TW, NT$15.1, 未评等): 12月价量增温，营收与毛利可望改善 相关研究报告下载: [attach]11713[/attach]
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发表于 2008-12-22 17:07
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