股市还是要疯的 房地产, 投资者, 行业, 职业, 专业

Fleming

  为什么股市不能不疯，为什么股市不能理性运行？

　　原因可能是并不是所有投资者都有时间或精力去理性分析或研究，理性分析或研究也是需要长时间积累和训练的，理性分析算作是一个职业，俗话说隔行如隔山，作为职业外的人岂是简简单单就能明白的？

　　理性分析涉及宏观经济、行业趋势、公司盈利预测及估值，应该说还是比较艰深的，普通投资者谁愿意钻进去研究其中的曲折，大多都是想知道结论即可。正是理性分析的艰深，各投资银行才不惜重金建立研究团队，股市才出现了专业分工明细的研究人员，如宏观、金融、房地产、大宗原材料、钢铁汽车食品等制造业、电信媒体等服务业，这些专业研究人员往往扎根其行业或领域很多年，研究深入的，更可以指导行业或宏观政策。研究曾经作为内地毕业生避之不及的岗位(趋之若鹜的当然是掌握资金/客户的岗位，奖金效益明显的岗位)终于应股票市场及机构投资者而生，终于成为了一个独立的有一定前途的能吸引人的职业，全拜要求更专业分工更细密的市场经济所赐(虽然还有图谋要大发展的企业不去自觉适应这个趋势，而以当前盈利/成本为借口拖延专业化进程)。

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但这些人是股市的决定性力量吗？是又不是。首先毕竟他们的分析并不能影响所有投资者，况且他们的意见并不一定是一致的或正确的，投资者往往也搞不清听谁的。股市让普通人都卷入其中，又没有规定非得掌握一定的分析理论或技术后才能买股票，简单的低买高卖谁不懂？没有理性分析不也照赚钱吗？所以，每个投资者都有自己的投资思路，有技术派的、有基本面派的、也有感觉派的，所以，市场并不会完全按照理性分析来运行。即便是机构投资者，大多也并不专注研究，对市场的敏感使他们与研究之间还是有一定的距离，投资盈亏这一客户或公司的最终目标导致手无寸金的研究人员无任何辩解的余地。如果研究等于投资，为什么大多公司不让研究人员直接开展投资业务、资产管理业务？可见研究与投资不一样，理性研究有其独特的内容和方法，理性研究不能代替投资。在这个道理还没有辩清之前，更无奈的是，机构投资者与分析师一样，都不得不向股市的过往趋势或惯性投降。其次毕竟分析师并不能改变过去，股市的过去有一种非常强大的力量！这种力量也可以说是市场的原始冲动，也有继续原来基本面正确拒绝修订的惯性。股市自成立的那一天起，不就是充满了操纵、贪婪、盲目的非理性特征？没有操纵、贪婪、盲目者的非理性者的参与，哪里会有诱人的暴利也哪里会有跳楼的失利者？这种操纵、贪婪、盲目从来没有在股市上消失，它们反而成为强有力的技术指标或市场既有趋势，让理性或非理性的后来者都不得不去遵循，以前的理性或基本面正确未来不一定还正确还理性，但市场还是愿意遵循历史趋势。例如，市场一旦上涨就全面普涨不分行业或公司不论估值是否到位、历史的估值水平往往是当前市场的指针、A 股市场大盘股的较低估值定位、港股市场上中小股的较低定位等等。在这种惯性面前，大有投资者利用之，大有投资者心喜之，理性又有何用？研究人员的坚持谁又喜欢听？研究人员认为业绩好估值低的安全股票可能由于市值大等原因，导致投资者并不十分追捧，其涨幅并不高，反而估值高的公司涨幅更大。谨慎理性的研究人员与市场投资者谁对谁错，似乎又理不清。

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理性分析也许只有在市场最疯狂最失去理性时，也许只有在公司基本面彻底败露时才会显示其功能。但疯狂或不合理的状态或许会持续较长时间，更令理性分析失望的是不好的公司因种种原因总是还活着。所以，我们看到有分析师顺应既有趋势，承认不合理状态，向非理性妥协也是一种分析风格了，只要在某个时间段说对不就行了么，当然也导致理性分析队伍不那么理性，可以理解的是都有生存压力吧。

　　不疯不叫股市或许是由于投资结果比投资过程更重要导致。

　　挣钱就行，投资不就是这样吗？投资又不像制造业和服务业，其产品必须符合一定的标准，不能危害人们的身体健康等，不能只是赚钱就行，但制造业和服务业依然有危害人类的生产过程甚至产品存在，最严重的当属前期的牛奶事件！人为财死并不是为求财的合理过程而死的逐利本性之下理性的东西总不免遁形。投资与人类生命不直接相关，主要目的是赚钱，所以投资过程似乎并不重要，虽然也有各种法规限制处罚操纵市场的投资行为，但合法范围内的普通投资者的投资过程也没有严格规定，投资是完全自主的完全分散的自谋职业的赚钱行为或行当，它与办企业开小铺不太一样，不用有这样或那样的许可，不过，分析师这一职业的存在，确实也说明市场并不完全是非理性的！市场也在努力学习理性一些。何时市场能成为理性的天堂？

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君子也爱财但要取之有道。这是君子的自律而已，多少人能做得到？也许只有很多人的财富积累到一定程度，求稳成为更重要的爱财目标时，理性才能真正引领股市。

　　如果做任何事都有各种流派之分，有层次高下之分，有物质/精神追求之分，有只求结果/更重过程之分，那么，希望理性投资

的坚守者继续坚守，并在不被喝彩时执着下去，只为那一流派的存在和追求。

　　再看当前的市场，它正在展开疯狂的上涨。但仍基于理性的宏观判断，如信贷增长迅猛势头即使有微调仍无明显减弱，经济复苏既成，少数重要行业的业绩仍会超预期并且估值较低，但上涨的品种好像不分估值高低，不分业绩差异，这种疯狂应该还能持续，夹杂着理性的行业公司判断和非理性的市场原有惯性，将当前已经不低的估值继续推高，或估值登高之前宏观政策的彻底扭转导致其趋势中断。能不能按照理性的分析只上涨该上涨的品种？通过以上分析发现，不太现实，“理不顺/杂乱”似乎是永恒的现实。所以，此次，股市还是要疯的，但要注意在疯狂阶段逐步减仓。

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