下半年信贷收缩并非政策转向 动态, 货币政策, 中国经济

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金融危机以来，适度宽松的货币政策给了中国经济许多惊喜。但随着经济进一步企稳回暖，货币政策也走到了一个关口。上半年的天量信贷可能引起通胀风险的隐忧仍在，央行的一句“动态微调”让政策转向的猜测又起。

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天量信贷背后的隐忧 　　2009年上半年新增信贷7．37万亿元，轻松超过了2006年和2007年全年新增信贷的总和，而6月份M1、M2的同比增速也分别以24．8％和28．5％创下历史新高，适度宽松的货币政策在实际执行的过程中似乎显得“相当宽松”，“相当宽松”的信贷流向了哪里呢？
　　股市和楼市指数翻番、个股翻倍、房价上涨、地王再现等信息频现各媒体头条，部分信贷资金流入股市和楼市几乎成为共识，由此催涨了资产的价格，强化了通胀的预期，这其中的风险不言自明。
　　另外，信贷大都进入了国家4万亿元大盘的基建项目，对保就业和促消费能否做出实质性贡献令人担忧。中国城镇登记失业率在今年一季度已经升至4．3％的历史峰值。

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根据央行二季度对全国50个城镇储户的问卷调查，居民的消费意愿已降至历史最低点，而储蓄意愿则创造了历史新高。该调查还显示，居民的收入感受指数不但突破了历史低位，而且首次出现负值。 　　“这么多钱砸下去，如果既没有就业率的增长，也看不到消费水平的提高，GDP的增长变得和老百姓没有关系，这样的增长很难持续。”中国社会科学院（以下简称社科院）经济研究所研究员仲继银在接受本报记者电话采访时说。
　　对此，社科院金融所银行研究室主任曾刚在接受本报记者电话采访时指出，上半年信贷增长确实有些“过度”，在保持适度宽松货币政策方向不变的前提下，需要适当控制信贷增长速度。
　　他认为，经济刺激政策的效果才刚刚显现，复苏的基础还不稳定，外部环境尚不明朗，保增长仍然是最主要的任务，在经济衰退期首先要保证政府手里有钱，才有力量促就业、惠民生。