与趋势为友 投资计划, 对冲基金, 程序, 规模, 旗舰

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作为阿雷夫·卡里姆管理的对冲基金中的旗舰，全球多元化计划基金拥有6亿美元规模的资产，从1995年成立到2009年6月，年均回报率高达15.82％，其中只有一年是亏损的。在最近的一项前100强对冲基金评选中，该基金排名第五。

　　卡里姆认为市场是不可知的，关键是通过一种投资计划程序，寻找上行波动，同时限制暴露于市场无波动或者走低的风险。

　　卡里姆的目标始终是在市场中，当机会不明确时，他会持有现金。市场的不确定性在今年3月达到了顶峰，产生了混乱的买进卖出的信号，他的现金头寸达到了75％。随着市场安定下来，信号的扭曲有所降低，他降低现金头寸到60％。而通常情况下，他的现金头寸一般在25％左右。

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不论股市，利率水平，货币，或商品市场发生了什么，卡里姆的策略是始终不断地寻求利润，是通过他自称为“先进资源分配器”的交易系统实现的。该系统短期不断地调整交易行动，旨在快速牟取暴利或是对已存在头寸进行对冲，长期则跟踪趋势以获得更大的收益。

　　1995年12月至2005年1月，在尚未使用“先进资源分配器”系统前，卡里姆的基金年均回报率是11.4％；在2005年2月至2009年6月，使用该交易系统后，年均回报飙升至25.9％。

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　但这一制度也并不总是非常有效。卡里姆认为首要原因是非常迅速的市场变化。比如今年年初，该基金认为基于长期的通货紧缩的担忧，投资者急于锁定利率，会买入债券从而使得债券价格走高。于是在2008年12月份当财政部债券价格平均在125美元时，他投资于10年期美国国债。 　　然而，由于对巨大的政府开支，以及对金融系统救助和刺激的一揽子计划的担心，使得人们从担心通货紧缩转变为对通货膨胀的忧虑。今年2月初，债券价格已下降到118美元。对此卡里姆表示因为崩溃发生得太快了，系统无法作出反应。
　　目前，大部分人认为经济危机最坏的时候已经过去，不可能再看到像过去六个月一样的市场。卡里姆认为现在市场的向上的运行方向预示着好兆头，而之前那种横盘整理通常会被趋势突破。卡里姆说，现在他有一半以上的基金资产是现金，他已经做好准备，利用未来市场的趋势，不论方向如何。
　　本文为个人观点，并非任何劝诱或投资建议。