2600上百点长阳：见底集结号还是高仓位基金自救 长阳, 深圳, 管理层, 集结号, 上证指数

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  A股终于迎来扬眉吐气的一天。9月3日，上证指数大涨130.05点，升幅达4.79％，收报2845.02点。

     让市场眼前一亮的是，9月3日沪深两市的成交金额比前一天急剧放大。深交所统计的成交金额显示，9月3日，上证指数和深圳成指环比分别增加57.48％和46.48％。

     振奋人心的是，当日个股全线上扬，超过50家非ST个股涨停，其中最耀眼的是金融板块。

     两则传言与指数大涨

     这次大涨被认为是对管理层态度的一次呼应。

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  “从行情暴涨的动因看，管理层维稳旗帜鲜明，引发市场做多动力。周四，三大证券报同时在头版刊登消息，证监会副主席刘新华表示，要从四方面推进资本市场稳定健康发展，营造稳定和谐的市场环境，这是近一阶段管理层首次直接出面强调市场和谐稳定，政策意图十分明显。加上周三管理层审批同意部分基金‘一对多’专户理财，以及基金管理公司开始申购旗下基金等信息，不难看出股市维稳意义重大，引发短线做多意愿。”申银万国分析师钱启敏认为。

     对于一直受资金抽紧困扰的A股，管理层的做法是希望对症下药。

     “今年以来，共有73只基金完成募集，募集总规模为2358.3亿元，另有11只基金正在募集中，很快也将进入建仓期。另外，基金公司‘一对多’专户业务，也已进入实质性操作阶段，首批获批产品逾30个，按平均募集2亿-3亿元计，有望给市场带来60亿-100亿元资金。”大成基金人士测算。

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 但如果跟可能曲线流入股市的信贷资金相比，新基金规模实在是杯水车薪，因此，管理层强调维稳观点后，市场对政策进一步救市的期待更强烈。

     9月3日，两则消息在市场盛传，传言之一就是银监会暂缓实施《关于完善商业银行资本补充机制的通知》，这一通知是8月中旬下发，现在还处于征求意见阶段。该通知要求商业银行计算资本充足率时，将交叉持有的其他银行次级债从附属资本中扣除，这不但限制了银行的放贷能力，并且导致银行出现巨额融资需求。两者对于A股均属于重大利空。

     而记者了解到的信息显示，该通知还处于征求意见阶段，更谈不上暂缓，征求意见之后可能会有调整余地。

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 “次级债具体规定涉及是否打折、是否新老划断和是否有过渡期都未定论。”8月下旬，中金公司董事总经理梁红在上海一次重要客户交流中表示。

     “现在政府抽流动性，影响的只是虚拟经济，企业并没有说缺钱。但如果未来数月都只有月均3000亿元的新增信贷规模，实体经济肯定受不了，难以持续。短期看，新增信贷太少，对资本市场情绪有较大打击，高层也会考虑市场的激烈反应。”梁红认为。

     而上述会议上，梁红同时透露，“银监会控制信贷的情况下，银行还有一定回旋余地，不会仅因为监管要求就放弃有吸引力的项目，可以通过金融创新将表内贷款转移到表外，事实上，已经有银行在这么做了。”

     另一则传言也和资金直接相关——监管部门近期暂停IPO一个月。

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 大盘股中冶科工的闪电上市，引来怨声一片，因此，暂停IPO的传言开始出现。但是，有投行人士认为，这一消息可能性很低，“监管部门如果要平衡市场的资金供需，并不需要暂停IPO，面对市场环境不好，放缓新股上市的节奏就可以了。”

     基金自救？

     若市场传言的所谓利好政策并未兑现，则反弹行情更像是机构自救。

     9月3日，基金重仓持有的金融地产股表现最抢眼，而基本囊括所有基金核心重仓股的沪深300(3051.964,161.04,5.57％)指数，当天涨幅达5.57％，明显超越上证指数。

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  资金流入的监测也显示，当日，机构资金发挥了主导作用。

     全景网的资金监测数据显示，截至9月3日下午2点，深沪两市合计净流入资金131.17亿元。其中，机构资金净流入79.73亿元，散户资金净流入只有51.43亿元。资金流入最大的也是基金重仓板块。

     上述监测数据中，证监会行业分类中，全部22个行业出现资金净流入，采掘业、金融保险和金属非金属受到资金追捧，资金净流入均超过20亿元。

     支持基金自救行情的另一个核心依据是，基金一直都减不掉的高仓位。

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    8月31日，市场大跌，沪深300指数下跌7.11％，这为推算开放式基金股票仓位提供了难得的机会，此时绝大部分个股和大盘方向一致，基金持股表现差异较低。

     国信证券对该日的基金仓位测算显示，虽然8月股市大幅下跌，但是“在剔除由于持股市值下跌影响因素后，8月31日相对于6月30日，开放式偏股型基金持股比例没有出现明显变化，并且略升0.22个百分点，期末为79.51％，其他各类型基金仓位变动，均在3个百分点以内。”

     据国信证券测算，8月31日跟二季度末相比，开放式股票型基金仓位降低了1.2个百分点至84.71％；开放式混合型基金仓位增加2.56个百分点至72.9％；开放式指数型基金仓位增加0.8％个百分点至95.3％。

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  “7月份基金公布的二季报和8月末基金中报显示，大部分基金经理认为，相对宽松的货币政策和政府持续的经济刺激计划的双重影响下，我国宏观经济运行出现积极变化，总体形势企稳向好。

     而且对于8月以来的下跌，他们也认为，前期过快过大上涨是本因，并没有改变之前对经济趋势的判断。”国信证券上述报告认为。

     虽然股市大跌，但不少基金对于市场仍然抱有期待。

     大成行业轮动拟任基金经理姚瑢认为，上半年以经济复苏带动的市场回升有基础，只是回升的速度问题。

     但是，宏观经济向好趋势的“远水”，似乎救不了市场下跌的“近火”。

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 “迄今为止，很难看到比上半年预期更乐观的数据，因为三季报最快也将在10月中旬才陆续披露，现在对于成长非常快的企业业绩没法看到，而从7月宏观经济数据看，单月投资增速从原来的35％放缓到30％，主要由于政府投资放缓和制造业投资放缓导致。所以，这一段空窗期，投资者信心没有实际数据支撑，很难即刻恢复，市场走势因此震荡加大。”姚瑢认为。

     9月3日机构自救的集结号吹得是否过早？“从目前掌握的信息看，8月份的宏观经济仍在持续回升，但也没有超预期的利好。资金供求方面继续偏紧，增量资金不多，新股发行、再融资等资金需求旺盛，制约行情持续反弹。市场心态也没有有效企稳，只是忽冷忽热，相对脆弱。周四虽然成交放大，有机构介入，但其中也不乏炒一把就撤的游资身影。总体看，阶段性调整的总体格局难以立即彻底扭转。”钱启敏认为。