多数公司三季度业绩较好,部分公司签订了重点合同煤。10 月份多家上市公司披露三季报,受益三季度较高的电量,整体业绩较好,多数公司业绩符合预期,个别公司超预期。此前僵持半年的重点电煤合同终于出现了“和解”迹象,部分公司签订了重点合同煤;相关的公司主要有华能国际、大唐发电、华电国际等。
10 月份多个地区用电形势良好,直供电试点启动。目前多个地区10 月以来的电量数据显示用电形势良好,我们预计10月份用电量同比增长16.1%。由于去年四季度基数较低,预计未来三个月用电量能实现较高的同比增长。日前,发改委、电监会、能源局批复抚顺铝厂与华能伊敏电厂开展直接交易实行方案,直供电试点正式启动,未来有望大规模推进。
未来电力行业的不确定性较多,建议投资者11 月份相对谨慎。电力板块10月份以来跑输大盘2.9个百分点;目前电力行业09年平均市盈率为25.39倍,高于金融服务、化工、采掘、建筑、纺织服装;电力行业平均PB为2.94倍,高于钢铁、交运和轻工制造,在申万23个行业中处于中游偏下的位置;估值优势一般。尽管未来电量同比较好,但是主要是基数较低所致,并且我们判断四季度电量环比有所下降;电价的调整以及煤价的上涨,整体对于行业来说偏负面,所以我们建议投资者相对谨慎。
11 月投资思路:等待交易性机会做波段投资。未来行业的不确定性较大,我们维持电力行业整体评级为“中性”,建议投资者谨慎。可能的投资机会是:销售电价的上调以及水火同价试点对于电网公司和水电公司的交易性机会,火电公司超跌带来的反弹机会。 |
发表于 2009-10-30 15:03
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