煤炭行业：煤荒可能再次来袭荐8股

河南, 海运费, 警戒线, 钢铁价格, 黑龙江

　　全国电煤库存已接近警戒线之时,黑龙江再次发生特大矿难。我们判断,近期必将出现全国范围的电煤供给紧张,电煤现货价格还会持续上涨。我们上调对2010 年年度电煤合同价的涨幅预测,幅度从之前的5%上调到8%,预计明年电煤现货价格将在现有基础上再涨50 元。

　　从焦煤情况来看,由于目前钢铁价格见底回升,钢厂焦煤采购价已经开始上涨。

　　山西、河北、河南和黑龙江等地焦煤采购价格明显上涨。由于海运费的大幅上涨和国际炼焦煤需求进一步恢复,我们预计占中国目前总需求10%的进口煤,会大幅减少;国内炼焦煤的需求将会显著增加,我们上调对2010 年炼焦煤均价的涨幅预测,幅度从之前的8%上调至15%。

　　投资方面,继续维持上周观点,维持行业“买入”评级。近期极端的天气,以及黑龙江特大矿难都属于超预期因素。其对煤炭行业及煤价的影响,市场还未有充分反映。投资者仍可以择机买入,建议“超配”。推荐电煤比例高、靠近市场终端的公司:露天煤业、上海能源、兖州煤业、大同煤业。我们尤其看好距离黑龙江最近的露天煤业。

　　未来煤炭行业的投资风险在于1)、山西煤炭复产对煤价造成冲击;(2)、资源税出台对煤炭公司业绩的不利影响。从山西供给上看,炼焦煤的供给更为确定,西山煤电和盘江股份成长性更好,金牛能源业绩弹性更大。从对冲资源税的风险来看,我们认为山西煤炭公司议价能力更强,推荐整个山西煤炭板块,排序:西山煤电、潞安环能、大同煤业、国阳新能、兰花科创。