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一直没有投资贵州茅台,我以为贵州茅台的内在价值成长的确定性,在两市1000多只股票里面,是最大的,至少是最大的之一。

我担心的是收益率,这种担忧主要是以下几点:

1)贵州茅台不是可口可乐,它基本属于奢侈品,很多人说贵州茅台的量上不去,但是如果贵州茅台的量上去了,它还能每年加价20%吗?

2)、贵州茅台公款消费占比很大,我不认为中国的这种 “ 腐败 ” 是一个常态、至少我以为中国现在的 “ 腐败程度 ” 已经快接近极限。

贵州茅台前面5年加价幅度已经很大,和5、6年前比,接近3倍了。随着后续的供求关系变化,我不认为还能保持以前的加价幅度。

3)、贵州茅台现在市值接近1700亿人民币,250亿美金。

所以,我以为贵州茅台未来3、5年的利润增长、股价增长不会太优秀。

我现在资金太少,小资金的情况下,我投资的年复合增长率目标为35%。

我还没有富过一次,当然如果我富了,我可能也会在100-170元之间投贵州茅台。

(希望不要引起 “ 同志 ” 们的反感,这只是我个人的一点点担忧。我知道,看我博客的朋友,包括中国资本市场、狄希陈等很多都是贵州茅台的拥护者,我非常尊重他们的意见。不知道你们怎么看待我的这些担忧。)

上面的例子,只是为了引出今天的主题:确定性和收益率。

确定性是1,收益率是后面的0。

1重要吗?相当重要,没有1就没有一切;

0重要吗,也相当重要,多一个0,收益就多10倍。

真正能够做到可口可乐、贵州茅台这样独一无二的竞争优势的公司,太少了。我们通过自己的深入了解,有的时候也会发现某些公司,虽然不是独一无二,但是也具有相当的竞争力。而这些公司在股价、有效成长性上可以有更好的期望。

当然谈确定性,这种公司比不上贵州茅台。

对于我来讲,现在就是在找这两个因素的平衡。

这也是我为什么在去年,会投资3元的味千拉面,没有投资100元的贵州茅台。

但是,这样的投资,一定要适当的分散,可能要投资到4、5个股票,即使万一有1个股票表现不理想,总体收益也不会差。

低确定性、二流公司、山鸡好像要变凤凰的公司,我是不会碰的。

某时段,如果贵州茅台出点大事情,出现了难得的低价,比如50元,那就是千载难逢的机会。

不过,随着巴菲特思想在中国的深入传播,这种机会几乎没有了。所有的人都知道,贵州茅台是最巴菲特的投资。

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