[通信行业]通信行业：设备供应商国内外市场增长强劲 诺基亚, 阿尔卡特, 中兴通讯, 西门子, 通信行业

哈里

导读：

　　我们仍看好中国的设备供应商，我们认为中兴通讯将维持在国内外市场的强劲增长。

　　点评：

　　1、我们仍看好中国的设备供应商。我们估计09年中国两大领先的供应商在无线基础设施领域的市场份额扩大了700多个基点，它们主要从诺基亚西门子通信(NSN)和阿尔卡特朗讯手中夺得份额。除了因受惠于劳动成本低和政府支持而以价格挑战者的姿态进行竞争外，中国的供应商也已逐渐跻身一级供应商行列并“试水”LTE业务。

　　2、小幅下调电信业资本开支预测值：我们将2010和2011年电信业资本开支预估值分别下调5%和4%，估计同期资本开支同比下降8%和11%，受累于3G用户增长缓慢、09年资本开支大及设备价格下跌等因素。不过我们想强调在电子器件方面的支出降幅低于基础设施支出，因为网络扩容和优化将是明年的关键主题

　　3、中兴通讯仍是我们的首选：3季度中兴通讯终端业务同比增长约58%，高于上半年30%的增幅；而且这在是在前五大供应商合计收入(以美元计)下降的背景下取得的增长。我们预计因为2010年预期该公司将开始增产智能手机，产品平均售价和利润率都有上行潜力。

　　我们认为中兴通讯将维持在国内外市场的强劲增长。我们认为该公司是全球供应商整合的受益者之一。维持该股“增持”评级。

　　4、风险：中兴通讯将依赖其自主开发的TD-SCDMA技术作为其主要的盈利推动力，因为公司其他产品在中国和全球市场的利润率都较低。如果中国在TDSCDMA的资本支出低于我们的预期，就可能对中兴通讯2008/2009年的盈利产生负面影响。