[煤炭行业]齐鲁证券：调整之后可再次关注煤炭股 秦皇岛港, 煤炭供应, 省政府, 国进民退, 齐鲁证券

晴儿

　【主要观点】

　　煤炭行业催化剂频生。12月15日，国家发改委正式发布《完善煤炭产运需衔接工作的指导意见》。国家将继续推进煤电价格形成机制改革，进一步理顺煤电价格关系，促进协调发展。近期国际煤炭价格呈现季节性走高;受当前煤炭供应偏紧和季节性需求的强劲影响，秦皇岛港煤炭库存11月下旬之后快速走低，是近两个月以来最低水平。同时，秦皇岛动力煤价格也创出年内新高。

　　随着国进民退进程加快，继钢铁和航空业之后，煤炭行业重组也在推行。山西省政府加快推进煤矿企业兼并重组整合，淘汰落后产能，这是我国煤炭业有史以来规模和力度都空前巨大的一次整合。这场国家政策主导的重组并购中，会使我国煤炭上市公司的经营格局有所变化，而煤炭行业的重组整合也将提升优质大型国企的盈利能力和竞争优势。

　　在上证指数调整至3100点附近，煤炭股行情有望延续。由于经济回暖、需求回升等因素影响，煤炭行业景气度相对低点出现在09年3季度，周期形态呈"U"型，煤炭行业利润总额同比合计11.2%。选择了二级市场上29只煤炭股为样本构造了煤炭指数，近年在市场振荡上行过程中，煤炭股涨幅均超越大盘表现。我们以各项财务数据和估值比较，选择了后期可以关注的煤炭板块上市公司如西山煤电、上海能源、大同煤业和潞安环能。