[20081125]燃油税将构成炼化企业长期利空

NYboy

主要观点
国内成品油价格比国际价格高出一倍以上
中国政府可能先下调国内成品油出厂价，然后再推出燃油税；或者将市场化的成品油定价机制与燃油税同时推出。
燃油税将降低国内单粮汽油使用量
如果燃油税推出，上班族的月行驶天数将大大降低，月度单辆汽油用量也将大量减少。
国有大型石油企业业绩差源于低效而非低油价
除了中国的土地、能源、劳动力等生产要素价格都低于其他发达国家外，中国石油公司还享受着政策垄断、高额补贴及其他政府优惠政策，可是在国内成品油出厂均价还高于国际均价的情况下，中国石油公司业绩仍然较差，实在令人费解。唯一合理的解释是管理能力低下、经营效率差。
燃油税将致国有大型炼化企业长期利空
对于地方炼化企业来说，由于其规模较小，体制相对灵活，受影响可能相对较弱；而对国有大型炼化企业来说，船大掉头难，大幅波动的国际原油价格将使其处于进退两难的境地，因此，燃油税的推出将构成其长期利空。
投资建议
评级：未来十二个月内，落后大市。
给予中国石油A股、中国石化A股“落后大市”评级，建议卖出。

 

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