[20081127]央行降息对保险行业的影响 中国银行, 汶川地震, 建设银行, 人民币存款, 准备金率

NYboy

事 件
中国人民银行决定：从2008年11月27日起，下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，下调中央银行再贷款、再贴现等利率。
从2008年12月5日起，下调工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮政储蓄银行等大型存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，下调中小型存款类金融机构人民币存款准备金率2个百分点。同时，继续对汶川地震灾区和农村金融机构执行优惠的存款准备金率。
评 论
本次降息对保险行业的影响主要从两个角度来看：
一、 资金成本：有利于浮动利率部分下调
3家上市公司10月份万能险结算利率分别为：中国人寿（国寿瑞安）4.05％、中国平安（个人万能险）5.25％，中国太保（金诚利）4.2％。寿险赚取长短债利差的特性以及万能险中存有部分风险保障功能决定了结算利率与短期存款而非长期存款利率存在更强的可比性。本次降息后，一年期定存利率从3.60％降至2.52％，与3家公司的万能险结算利率差距进一步拉大，有利于结算利率下调。
在存款利率大幅下调背景下，维持保单吸引力的压力有所减轻，寿险公司明年初对分红险分红的可支配度由此提高，公司向投资盈余7成的分红下限靠拢的阻力减少。
二、 投资收益率：整体趋势下行
1、 固定到期日投资：渐进式下行
今年上半年我们还在担心权益类投资收益率的问题，如今另一根更粗壮的顶梁柱（投资资产中占比近七成）固定到期日投资也随如此迅猛的降息而轰然倒下。
受降息因素影响的固定到期日投资包括存量浮动利率部分、存量到期再投资以及增量部分。
中国平安、中国太保定存中较高的浮动利率占比决定了其定存收益率下降过程将非常迅速，而3家公司5年期以上债券的高占比决定了债券收益率的下滑将是渐进的过程。固定到期日投资中债券的较高占比决定前者收益率趋势更接近于债券表现

 

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