[20081208]行业研究-汽车及零部件制造业：成熟市场衰退及对中国零部件企业的影响 汽车市场, 制造业, 零部件, 消费信贷, 信用卡

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要点：
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1、在整体经济处于明显下滑阶段，无论从逻辑上还是历史数据上来看，都难以寄望汽车销量出现显著反弹。实体经济的裁员减薪以及金融资产的快速巨幅缩水，对居民的实际收入及预期收入的影响不言而喻，最近数月的销量巨幅下滑无疑是最佳佐证。
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2、本次金融危机在重创美国房贷市场后，近期已开始扩散到信用卡和汽车贷款领域。在欧美汽车消费信贷渗透率偏高和居民实际储蓄偏低的情况下，一旦金融机构开始收缩汽车信贷，或是明显提高汽车贷款的条件，对欧美汽车市场的冲击将难以预料。
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3、海外汽车市场的波动对于中国零部件出口将造成明显的冲击，从2000年以来，中国零部件出口增速同海外汽车产量增速呈现了很高的一致性。
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4、美国汽车业向来采取全球采购策略，占据全球零部件进口市场的较大份额，同时占我国汽车商品出口总额的20%。相信一旦出现某家或几家破产的情况，将对我国零部件出口造成重大影响。
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5、从原材料、人力、资金、物流成本、汇率几个方面来看，中国在低成本要素的竞争中仍然有着不小的优势。海外汽车市场的衰退短期内无疑将对我国汽车零部件企业的出口业务造成不利影响，但相信由于整车制造商不得不加大对低成本零部件采购的因素，受影响程度将小于汽车市场的下滑程度，同时若能把握机会扩大企业在全球市场中的份额，或将化不利为有利，一旦全球汽车行业回暖后将实现超越预期的发展。

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