投资建议——买入
中银增长基金历史业绩呈现出较高收益、低风险的特征，稳健运作使得基金在长跑中逐渐成为领跑者。基金对于宏观形式的把握和个股的选择都较为成功，成为业绩增长的重要来源。目前中银增长基金超配了医药、食品、零售等受益于弱周期特点以及内需扩张的防御型行业，同时增持了金融保险和机械这两个受益于刺激经济增长力度加强的行业，有望在未来市场获得超额收益。中银基金公司投资管理能力较强，“稳健经营、稳中取胜”的投资理念也将驱动基金持续稳健运作。
投资摘要
中银增长基金的历史业绩呈现较高收益、低风险的特征。值得注意的是，随着时间的积累，基金的长期业绩逐步上升，中长期优势明显，稳健运作使得基金在长跑中逐渐成为领跑者。
从基金的实际运作情况来看，中银增长基金长期保持稳定的资产配置，股票仓位维持在80%左右，与同业的平均水平大致相当。
基于深入的研究和严格的风险控制，中银增长基金对于宏观形式的把握非常成功。在2007年3季报中就提出要关注A股市场向下波动的风险，同时在投资上也作出了相应的布局。自07年3季度起，基金的持股集中度与行业集中度的双双下降，显示了中银增长基金在投资上越发谨慎，基金管理人选择了分散投资以规避市场风险。此后A股市场震荡下行，管理人的提前布局为基金的投资作出了重要贡献。
在股票选择方面，中银增长基金秉持价值投资理念，坚持基本面研究为基础，重点选择具备核心竞争优势、可分享长期经济增长的公司。从2006年2季度到2008年3季度末，中银增长基金重仓股的复合收益率高达318.84%，而同期上证指数的涨幅仅有76.68%，超额收益非常突出，管理人的选股能力可见一斑。
自07年3季度起，中银增长基金增持了食品、医药、批发零售等非周期性行业，一定程度上减少了经济下滑对业绩的部分影响。08年3季报显示，中银增长基金仍然超配了医药、食品、零售等受益于弱周期特点以及内需扩张的防御型行业，同时增持了金融保险和机械这两个受益于刺激经济增长力度加强的行业，有望在未来市场获得超额收益。
中银基金公司投资管理能力较强，“稳健经营、稳中取胜”的投资理念也将驱动基金持续稳健运作。 相关研究报告下载: [attach]11629[/attach]
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发表于 2008-12-15 13:28
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