[20081217]行业研究-中国航运公司重回谷底，但依然谨慎 经济研究, 大宗商品, 航运业, 铁矿石, 中国

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股价已经计入运价大幅反弹的预期
我们发现市场对航运业运价可能在近期反弹的乐观情绪日益高涨。我们的分析表明亚洲航运企业的股价已经计入这一预期，我们建议逢高卖出。我们认为，2009年的形势可能比我们此前的预期要严峻得多，鉴于高盛宏观经济研究团队最近对全球GDP 增长预测的下调以及原油和铁矿石等大宗商品需求走软的前景，我们对航运业持谨慎观点。
经济形势非常严峻
基于高盛宏观经济研究团队最近下调后的预测。我们将航运企业2008 年至2010年的每股盈利预测平均分别下调5%、62%和18%，目标价格平均下调18%。我们预计，该行业股价在触底反弹之前将再度下探近期低点。我们对中外运航运和东方海外的评级为买入，并将Thoresen Thai 的评级从中性上调至买入；同时将Berlian Laju (SG and IDR) 和Regional Container Lines (RCL) 的评级从卖出上调至中性，并将Hanjin 剔出强力卖出名单，但维持卖出评级。
纳入强力卖出名单的股票
鉴于中国远洋(H)、中海发展(H)和中海集运(H)股价近来的上涨，我们将这三只股票的的评级从中性下调至卖出，并加入强力卖出名单，这些股票为我们的首选卖出股票。
我们对航运业谨慎观点所面临的上行风险
全球经济复苏较预期提前到来；运力优化调整好于预期

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