【内容摘要】： 一、VE价格目前正处在敏感僵持期
VE价格自7、8月份达到价格的顶峰，50%的VE粉最高报价达到了250元/千克，随后价格进入调整。到11月份价格下调到了210元，目前仍在此价位。
VE降格的僵持源自供需双方的博弈。需求方依靠消化库存、减少需求期望降价；供方凭借对产量的控制希望维持价格。
二、VE价格后续走势可能出现冰火两重天
博弈双方在VE价格上有分歧，并且都有一定的博弈资本。我们认为最终可能会分出胜负。
博弈的结果将导致VE后续价格的两种走势：需方胜则价格继续向下调整；供方胜则价格继续维持高位。
三、VE近期的投资机会与风险同在
需方的坚持底线可能是在明年1月份、库存消耗殆尽而不得已进货；供方的坚持底线将随着内部行为的分化、尤其是国外企业可能的低报价而结束。
如果最终是需方获得胜利，那么VE价格可能会有一定幅度的下调，但均衡价格会比历史最差的水平要高。投资关注的先行指标是：四大厂商开始调低报价。
如果最终是供方获得胜利，那么VE的投资机会将会出现。因为VE的价格将超过市场的预期维持高位，并且可能是很长时间。那么相关企业的盈利、估值将获得提升。先行指标就是：观察新的大额订单的到来。
四、风险提示：受四季度订单大幅萎缩影响，相关公司的业绩可能比之前预期的要低。
我们预计浙江医药2008年净利润在9亿元，每股收益2.00元左右；新和成2008年净利润在13亿元（之前业绩预告的是15-17亿元），每股收益4.00元左右。
供需博弈结果不定。
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发表于 2008-12-18 15:02
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