1、成品油价下调略早于预期
迫于国内舆论压力和减轻消费者负担，降低经济运行成本的考虑，政府没有等到明年元旦，而是提前下调了成品油价格，时间略早于我们原来预期。
2、元旦成品油出厂价还将下调
由于消费税是价内税，而且届时国内成品油价格水平不提高，因此相当于再次下调汽、柴油出厂价。两次下调幅度合计为汽、柴油各1900元/吨。
3、零售价降幅大于出厂价，流通环节利润受到压缩
此次调价体现了《方案》中关于成品油流通环节的精神，即适当压缩该环节差价，这将减少两大公司成品油销售环节的收入和利润。
4、对中石化、中石油08年业绩有负面影响
我们将中石化08年每股收益的预测值从0.39元下调至0.33元。如果年末国际油价仍未回升，计提的准备无法冲回，那么每股收益将进一步下降。我们维持中石化09年每股收益0.71元的预测，维持“推荐”评级。我们将中石油08年每股收益的预测值从0.68元下调至0.66元，维持中石油09年每股收益0.90元的预测，维持“推荐”评级。
5、风险提示：两大石油公司，特别是中石化股价短期内可能对该消息反应过度，剧烈波动。 相关研究报告下载: [attach]12059[/attach]
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发表于 2008-12-19 15:32
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