[20081223]债底支撑减弱

NYboy

投资要点
. 转债平价溢价率和到期收益率下降、底价溢价率回升，股性增强、债性
减弱。债底支撑较弱的大荒、五洲、海马、赤化等转债价格受正股波动的
影响较大。债性相对较强的南山、新钢、锡业、山鹰转债，到期收益率由
前期高点7.11%、5.20%、3.56%、3.11%，分别下降至4.06%、3.86%、1.07%、
2.16%。
. 上周市场基本情况：转债全部上涨，平均涨幅2.02%，对应正股平均上
涨8.62%。转债底价溢价率上升、平价溢价率下降。转债总成交额缩小为
4.65 亿元，平均换手率为3.73%，对应正股换手率为25.36%。到期收益率
区间范围为-3.91%~4.06%，隐含波动率区间范围为0%~56.49%。
. 汽车行业转债：①巨轮转债上涨0.81%，平价溢价率为53.06%，股性弱。
到期收益率为1.26%。该转债将于2009 年1 月8 日进入可回售期，届时若
向下修正转股价，提升转债投资价值。②海马转债上涨2.38%，平价溢价
率为5.16%，股性较强。到期收益率为-0.31%，转债未来现金流之和小于
当前价格，债性不强。
. 造纸行业转债：山鹰转债上涨0.75%，平价溢价率为138.12%，股性弱。
到期收益率为2.16%，转债未来现金流之和大于转债价格。
. 钢铁行业转债：①新钢转债上涨1.72%，平价溢价率为54.17%，股性弱。
到期收益率为3.86%，债性较强。②唐钢转债停牌，每100元面值转债付息
0.8 元，唐钢转债无担保。
. 有色行业转债：①南山转债上涨2.18%，平价溢价率为130.7%，股性弱。
底价溢价率为2.16%，到期收益率为4.06%，债性最强。②锡业转债上涨
2.79%，平价溢价率为105.73%，股性弱。到期收益率为1.07%，转债未来
现金流之和大于转债价格。
. 机械行业转债：柳工转债上涨2.06%，平价溢价率为18.06%，转债投资
价值小于正股。到期收益率为0.5%，转债未来现金流之和大于当前价格。
. 纺织服装行业转债：金鹰转债上涨1.64%，平价溢价率为17.81%，转债
投资价值小于正股。到期收益率为-3.47%，转债未来现金流之和小于当前
价格，债性弱。
. 化工行业转债：①澄星转债上涨1.60%，平价溢价率为58.55%，股性弱。
到期收益率为1.29%，转债未来现金流之和大于当前价格。②赤化转债上
涨2.32%，平价溢价率为6.6%，股性较强。到期收益率为-1.2%，转债未来
现金流之和小于当前价格，债性弱。

 

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