内需下滑，出口受阻，11月销量同比下降19%。11月份全行业推土机销量为459台，同比下降19%，首次出现销量同比负增长；其中出口259台，占到销量的38%同比增长9%，同比增速大幅回落。国内经济形势的持续下滑对推土机国内需求的影响开始显现，11月内销同比下降了30%；同时全球信贷紧缩也波及到中国推土机出口，同比增速从8月份的60%持续下滑至11月的9%，在内需下滑、出口受阻的情况下，整个国内推土机行业陷入了全面不景气。
重申工程机械行业“中性”的投资评级，短期内不建议参投资该行业。前期政府投资4万亿利好，把整个板块向上推了60%，我们认为之后的利好力度都将会很有限，在4万亿等相关政府主导的投资正式启动之前，整个工程机械行业（包括推土机行业）都会面临需求持续下滑的局面，四季度业绩差已经成为定局，缺乏业绩的支撑股价将难以维持，在业绩好转之前投资工程机械行业将难以获得超额利润，因此短期内不建议参与工程机械行业的投资，给与“中性”的投资评级。
大马力推土机需求下降。近年来推土机销售一直呈现出大型化的趋势，但是随着矿区需求下降，220匹马力以上的推土机急剧下降，160-179匹马力的推土机成为主流机型。
山推股份：出口依赖度高于行业平均水平，11月销量同比下滑快于整个行业。10月份山推的推土机销量为232台，同比下降28%；其中出口129台，同比下降了-28%，出口占到销量的56%。由于山推销量50%以上依赖进口，高于行业40%的平均水平，因此当全球信贷紧缩影响到中国推土机出口时，山推受到的影响最大，11月销量同比下滑快于整个行业。 相关研究报告下载: [attach]12601[/attach]
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发表于 2008-12-31 13:29
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