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[20090105]国际油价重回40美元,钾肥价格下跌

报告摘要:
1、因巴以冲突升级,市场对中东原油供给担忧加剧,受此影响,上周国际油价重回40美元。截止到上周五收盘时,纽约商品交易所轻质原油2月期货每桶46.34美元,比前一交易日上涨了1.74美元;伦敦洲际交易所布伦特原油2月期货46.91美元,比前一交易日上涨1.32美元。我们认为:巴以冲突升级加剧了市场对中东原油供给的担忧,尽管地缘政治对油价的抬升是短期因素,但考虑到欧佩克成员国减产力度加大,执行力加强;中国将利用油价低位时期加强战略储备;以及美国经济有望在奥巴马新政的作用下得到改善,预计国际原油价格中长期有望企稳。
2、上周部分化工原料和产品价格继续回调,大部分产品价格相对稳定。价格涨幅超过5%的产品有:天胶、对二甲苯,跌幅超过5%的产品有:苯酚、二甲醚、磷肥。亚洲橡胶产国减产以提振胶价,随着供应的减少以及需求减少的预期得到完全释放,预计未来天胶价格有望企稳。考虑到下游PTA价格低迷,尽管对二甲苯价格短期坚挺,预计未来还将继续调整。苯酚下游工厂开工不足,采购清冷,预计后市市场价格仍有压力。由于原油价格跌幅超过煤价,煤化工前景不容乐观,再加上国内产能相对过剩,进口低价甲醇进入国内市场,甲醇和二甲醚后市价格将会继续调整。钾肥价格已经出现倒挂,预计春耕开始增加用肥量,钾肥的价格将有望回升。
3、广汇股份(600256)目前的主要利润来源为LNG,而且公司在LNG业务方面也处于全国领先的水平。我们预计该煤化工项目将于2010年4月点火,能生产出5.5亿方/年的LNG, 2010年煤化工将给公司贡献利润约6亿净利润。如果公司与哈萨克斯坦TBM公司合作的项目顺利,预计2011年新的LNG工厂将建成投产,初步估算该LNG工厂的年新增利润可达到约10亿。我们预计公司08、09、10年每股收益分别为0.55、0.65、1.27元,考虑到公司紧紧围绕清洁能源主业谋发展,随着煤化工项目于2010年投产、哈萨克斯坦油气田项目和库车项目于2011年投产,公司未来的成长空间巨大,我们上调公司评级至“强烈推荐”。
4、兴发集团(600141)审议通过了“关于实施刘草坡化工厂水污染治理项目的议案。此次公司新建的刘草坡化工厂水污染治理项目主要是为了降低该化工厂对香溪河的总磷排放,减少对香溪河峡口段水质的影响。公司是国内磷化工行业节能减排和循环经济利用的领先企业,行业准入标准的提高将利于国内黄磷行业的整合,公司走在前面,积极加大节能减排和环保的投入,优势地位将进一步巩固。公司董事会会议通过了关于合资组建宜都兴发化工有限公司的议案。新公司主要经营磷肥、磷复肥、硫酸、磷酸及其他精细磷化工产品生产及销售和港口服务。考虑到建设周期,磷肥业务对上市公司的业绩暂时没有贡献。预计公司08,09年的业绩分别为1.28元和0.89元,对应PE分别为8倍和11倍,考虑到公司未来可持续发展能力较强,我们维持公司“推荐”的投资评级。


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