[20090131]投资收益波动增业绩压力,世博概念成09最大变数 东方明珠, 房地产市场, 投资收益, 环球金融, 商业地产

NYboy

【内容摘要】：

    1.投资收益波动将增加08、09年业绩压力；
    2.东方明珠塔经营遭遇经济不景气与环球金融中心观光厅竞争双重影响；
    3.受房地产市场弱景气的影响，商业地产项目开发周期或将延长；
    4.地铁电视和地面数字电视“户户通”募股资金项目或将继续推迟；
    5.维持盈利预测及投资评级，世博概念将成为09年公司市场表现最大变数：根据以上分析，我们维持公司2008~2010年的盈利预测，每股收益分别为0.132元、0.15元和0.189元，动态市盈率分别为57.7倍、50.8倍和40.3倍，需要说明的是，我们在2010年的盈利预测中未考虑公司可能减持海通证券带来的投资收益。
    尽管我们认同公司主业向文化旅游的战略转型，尤其打造世博旅游产业链的积极拓展将为公司股价提供一定支持，但目前过高的估值实难在当前的市场环境下给投资提供较好的安全边际，我们认为，考虑合理估值及潜在世博主题的影响，公司当前股价仍存在20%以上的调整空间，建议投资者不要盲目追逐上海本地股的概念题材。我们维持对公司“持有”的投资评级。

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