. 市场整体判断：我们对未来一段时间的市场态度偏谨慎，认为各方面压力增加可能拖累A 股继续出现震荡回调，支撑点位2000 点左右。目前市场基本处在政策资金推动的估值反弹与接下来的二次探底交界处，但具体发生这一转折的时点很难判断，在当前的浮躁与投机情绪中，应保持清醒，对宏观经济基本面与市场情绪的变化高度敏感，建议降低仓位，防御为主。
. “加杠杆化”趋势下，资金面仍充足：实体经济方面，2 月新增贷款规模预计在4000 亿左右，同比增速约为20%，仍处高位。目前中国经济“加杠杆化”是大趋势，央行工作会议指出，“可以使用创新金融
工具保持市场的合理流动性”，外汇储备用于支持扩大内需及央行拟允许成立民间放贷机构等政策，也表现出了加大杠杆的决心。股票市场方面，新基金发行、社保资金加快入市、券商集合理财扩容、允许中小保险公司直接投资股票等举措都在给股市注入流动性。 . 政策面利好不断，但年报业绩压力逐步显现。 . 市场情绪浮躁，短期风险增加：近期市场情绪浮躁，成交量连创天量，表明投资者对后市看法分歧较大。与此同时，权证交易量也出现放大，中小盘股和低价股跑赢大盘，表明市场投机情绪较重。09 年以来，A 股本轮直线拉升涨幅已超24%，距最低点涨幅接近36%，而同期的海外市场不断创出新低。在这轮上涨过程中，基金普遍出现快速追涨加仓的情况，目前股票型基金仓位已近75%，之前牛市最疯狂阶段也
仅在80%左右，所以目前基金进一步推动指数上升的力量已不大，反之一旦股市出现回调，基金很可能大幅减仓以减轻损失，这就像悬在头顶的“堰塞湖”，一旦动摇便会带来更大的下跌力量。且周六欧洲时
段收盘后，市场广泛流传美联储将直接购买债券以投放货币，美元应声大跌，若传言属实，也会给A 股带来情绪冲击。 . 行业选择：
（1）配置涨幅较小、同时业绩风险不大的行业，如食品饮料、高速公路等，这些行业在市场下跌中具有较好的防御性；
（2）继续持有业绩增长明确的行业龙头（水泥、工程机械、通讯设备），订单和销量的复苏将对股价形成较强的支撑作用，全年业绩存在超预期的可能，市场表现有望强者恒强；
（3）关注局部投资机会，如高送配板块和受到产业振兴计划细则推动的相关行业。 相关研究报告共享下载： [attach]13845[/attach]
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发表于 2009-2-23 13:39
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