[20080620]国金证券_行业研究简报_电煤临时限价不改行业趋势--煤炭行业研究简报_维

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【内容摘要】：

    一）发改委决定自即日起至2008年12月31日，对全国发电用煤实施临时价格干预措施。
     我们判断：对电煤的临时限价、干预时间段内：电煤价格上涨预期被压制，对电煤企业构成短期利空。但总体来看，本次限价，对煤炭行业而言，心理影响大于实质影响。
    二）离消费地越近、现货比例越高的企业所受负面影响越大
     按定性排序，受负面影响最大的电煤企业为：兖州煤业、中煤能源（上海能源）、恒源煤电、大同煤业、中国神华。
    三）价格的短期管制，不会改变煤炭行业大的供求趋势。
     对煤炭的全面评估，应该是基于对宏观经济的综合评估，立足需求侧来反观上游。我们对此的基本结论是：纯市场的角度而言，煤炭有效供给受到运力瓶颈制约，煤炭价格最终必将冲破管制，上涨到足够“摧毁”需求的高度。在这个结果未出现之前，最上游的煤炭仍旧是最安全的。
    四）我们预期：2009年煤炭价格仍将上涨。
    五）价格的临时管制将延缓资源税费等政策成本出台。