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[20080620] 电价调整点评——防御转进攻的历史转折

报告摘要:
事项:
发改委19日突然上调全国销售电价平均2.5/千瓦时,时间从71日起;同时出台下半年煤价限制措施,要求全国煤炭生产企业供发电用煤的出矿价,不得超过2008619日实际结算价格。

要点:
1. 这次调价和煤价限制,是电力行业面临的转折点,而不是交易性的机会,行业将走出低谷。

2. 煤价限制是暂时的,市场化不会倒退,电价可能还会继续调整,预计有可能09年上半年继续上调电价,电力行业有望在09年恢复到应有的盈利水平,即行业平均8-10%ROE,上市公司10-15%ROE,目前估值仍有进一步提高的空间。

3. 关注敏感度高的公司,大公司的敏感度排序是国投电力、华电国际、华能国际、大唐发电、国电电力。短线建议买入的顺序是国投电力、华能国际、国电电力、大唐发电。此外,由于电网公司将无偿获益,虽然标的不多,却更值得重点关注,最为看好的是文山电力。

相关研究报告下载:

电价调整点评——防御转进攻的历史转折.pdf (44.77 KB)


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