[20080714]正股表现强于权证——A股权证周刊

溢价率, 吸引力, 股票市场, 股权证, 成交额

观察上周权证市场以及正股市场我们发现正股要强势于权证，原有的17只认购权证中仅有新上市的宝钢CWB1出现上涨，而正股市场仅有两只出现下跌，并且下跌幅度小于权证。造成权证市场弱于正股市场的原因是：权证市场与股票市场近乎于两个分割的市场，由于前一段时间股票市场的持续下跌使得很多资金进入权证市场，这样也使得前一段时间权证市场的成交额占到股票市场的1/3还多，资金对权证的持续炒作使得大多数权证溢价率较高，权证的价格处于相对较高的程度，这也使得股票市场在估值上相对于权证市场更具吸引力。
 上周五葛洲坝权证上市交易，首日出现涨停，这也在意料之中，目前价格为1.766,溢价率为57.45%。葛洲坝权证的份额为3.0163亿份，属于中小盘权证，权证的存续期为1.5年、行权比例为2：1、初始行权价格为9.19元。近一年分离债分离出的权证上市初期普遍受到投资者追捧，上市后打开涨停日溢价率居高不下。08年上市的小盘权证表现都较为抢眼。考虑到本次发行的葛洲坝可分离转债派发的权证份额偏小，上市参考价偏低，我们认为给予葛洲坝权证60%-65%的溢价率与市场情况较为贴近，对应正股价格在7.5-8.5元之间时权证的价格在1.59-2.21元之间。
上周中国船舶公告，拟发行可转债，同时将附有认股权证，权证筹资规模不超过37亿元。云铝股份也表示，计划发行10.56亿元可转债，即1056万张债券。每张债券的认购人可无偿获得公司派发的认股权证，所附认股权证数量不低于5000万份。