L2, 关于 CML 和 SML 的一个问题 efficient, return, standard, 的, 是

rosicky08

Level 2, schweser book 5,page 243,
对于market portfolio, 在CAPM中用的是systematic risk，beta是 1,
然而在market portfolio(也就是efficient frontier上 切线那点），在CML中用的是total risk，standard deviation=20%，

为什么systematic risk 会比 total risk 大？ 还有用CML和CAPM 计算同一个portfolio的return，是不是应该得到相同的数值？谢谢

yuanlinios

我的理解啊

CAPM 实际上是个一元回归模型，它的 beta 表示市场 ERP 变化一个单位引起的个股 required rate of return 变化多少。简单说这个 beta 是回归系数的 b_1，衡量的是个股 R_e 对市场 ERP 的敏感性，因此可以认为是该个股的 systematic risk。不同个股的 beta 不同。

而 CML 线上的 market portfolio 对应的是整个市场的组成，在方差-均值分析的框架下使用标准差sigma_m 来反映风险

总之
一个针对个股，一个针对整个市场
一个使用回归系数反映，一个使用标准差反映

所以不好直接比