[20080912]纺织品和服装行业2008年8月进出口数据点评—需求疲软导致出口进一步恶化

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事项：
2008 年9 月10 日公布了8 月份出口数据，纺织服装8 月单月出口额185.91 亿美元，同比增长2.75%。其中服装类出口125.40 亿美元，同比下降0.98%，纺织类出口60.52 亿美元，同比增长11.46%。1-8 月纺织服装累计出口额1189.71亿美元，同比增长9.14%；以人民币计价累计出口额同比下降0.78%。

评论：
旺季出口再度下滑，人民币累计出口额2006 年至今首次出现负增长
常规而言，8 月为纺织服装出口旺季。2007 年8 月单月出口增长19.12%，但今年8 月出口仅增长2.75%，增速较2007 年8 月下滑16.37 个百分点；2008 年7 月份出口曾略有好转迹象，然而8 月增速较7 月下滑4.83 个百分点，又再度出现明显下滑。以人民币计价的累计出口额更是在2006 年以来首次出现负增长，表明行业出口形势已非常严峻。

服装出口颓势依旧，纺织出口下滑明显
按类别分析，服装类出口形势依旧低迷。7 月服装出口同比增长曾一度达到3.10%，但8 月同比增长率又再次跌至-0.98%；纺织类出口8 月出现了明显的下滑趋势，虽然2008 以来受各种因素影响纺织品的出口持续下滑，但一直保持20%左右增长，对总体出口保持拉动作用。然而8 月纺织品出口增速仅为11.46%，已近10%，使得行业整体出口进一步恶化。

退税率上升无法抵御需求疲软
我们认为，导致8 月出口恶化的主要原因是纺织服装出口目的市场自身需求的大幅下滑。按我国1H08 的累计数据分析，行业出口的主要市场分别是欧盟、美国、日本和香港，比例分别为20%，12%，11%和9%。但最近以来，该四大出口市场的经济及需求皆出现不同幅度的疲软趋势。

欧洲市场对我国纺织服装品的进口2008 年以来一直保持较好增长，从而成为行业出口下滑的支撑之一。然而7月以来，欧盟区自身经济出现明显放缓迹象，欧盟委员会已将欧盟区2008 年经济增速下调0.6 个百分点至1.4%。加之人民币兑欧元亦出现升值趋势，从而造成最近对欧盟地区出口下滑迹象明显。

2008 年我国纺织服装品对美国出口月度波动较大，总体情况较不乐观。虽然7 月份美国国内需求好转带动出口有所回暖，但美国未来总体经济及需求依旧存在巨大不确定性。

日本经济亦出现衰退，第二季度GDP 扣除价格因素较一季度下降0.6%。日本银行8 月份的经济评估报告亦用“疲软”概括对日本未来经济的判断，所以我们对日本地区出口存在一定担忧。香港地区主要用于转口贸易，受上述终极消费需求下滑影响明显，2008 年纺织服装对香港地区出口一直处于负增长状态，并且今年全年出口情况很难好转。对于8 月其实现退税率上调政策，我们曾在之前的报告中做过静态测算，并指出“出口退税率上调将一改出口颓势，改善企业盈利状况并提升出口信心”。但由目前的数据来看，退税率上升未能抵御出口目的地需求的疲软。从周边国家看，同样面临需求疲软的巨大压力，如印度已将其弹性纱退税率从7.6%提高到9%，将弹性面料的退税率从6.5%

上调至7.6%，旨在克服其面临的出口压力。
综合而言，我们认为上述四大市场自身需求的下滑是导致8 月出口恶化的主要因素，并且此因素对行业出口的压力较前期货币因素更为明显。我们已在9 月的投资报告中将2008、2009 年行业出口增速下调至12%和10%。而未来出口情况还需进一步谨慎观察。