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[20080912]简要分析:8 月份出口大幅增长,需求低于预期

最新消息
根据海关初步数据,8月份中国钢铁出口为768万吨,同比上升43%,环比上升7%。进口为133万吨,同比下降9%,环比下降8%。8月份净出口为635万吨,同比上升62%,环比上升10%。
分析
(1)虽然我们还没有获得8月份的产量数据,但据我们了解,在钢材价格从峰值回落10%导致小型钢铁企业陷入亏损之后,8月份河北省50%以上的小型钢铁厂停产。 8月份的产量应会低于7月份,而7月份仅实现了个位数的产量增长(同比增长9%,而2007年全年同比增幅为16%)。
(2) 在价格下降的背景下进口减缓、出口增加,这意味着需求在迅速减少。
潜在影响
我们预计国内钢铁价格将进一步下降,因为:
(1) 我们尚未看到房地产下行周期触底。
(2) 随着钢铁生产的原材料价格下降,小型钢铁企业/边际生产商可能会恢复生产。焦炭价格为人民币2,700元/吨(含增值税),较人民币3,050元/吨的近期高点下降11%。国内铁矿石价格为人民币1,250元/吨,较6月份峰值水平人民币1,600/吨下降22%。我们估计,小型钢铁企业的毛利率已从8月份前半月的近期低点-3%回升至4.8%。鉴于价格差异依然较大(中国的热轧钢价格为820美元/吨,而美国的市场价在1,000美元/吨以上),我们预计中国的钢铁出口仍将保持较高水平。

相关研究报告下载:

简要分析:8 月份出口大幅增长,需求低于预期.pdf (232.46 KB)


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