[20080925]天相投顾大宗商品价格周报（第22期）.
近期，国际主要大宗商品价格整体处于下跌通道，原油价格一度冲高回落，黄金 <br/> 价格与航运指数加速上涨，而有色、钢铁、煤炭和农产品处于跌势。 <br/> 一、纽约原油价格冲高回落。随着华尔街金融风暴负面影响的扩大，市场对经济 <br/> 前景及投资标的配置看淡。部分投机资金再次进入原油期货市场寻求保值，带动纽 <br/> 约原油期货价格创单日历史涨幅。但在全球经济放缓的背景下，这种上涨势头必将 <br/> 受到全球经济需求下滑的限制。在行业方面，前期受原油上涨大幅拖累的石化、化 <br/> 纤、民航、日用化工等行业，在近期国际原油价格大幅下降的背景下，成本压力将 <br/> 逐渐减轻，但需求减少的压力也在增加。在这一背景下，反映在资产配置上，就是 <br/> 不存在趋势性投资机会。从保守的角度，可以关注石化、化学纤维、日用化工、民 <br/> 航、铁路运输等受益成本大幅下降的行业或弱周期性行业。 <br/> 二、国际有色金属大部下跌。全球经济悲观情绪显然也蔓延到了有色金属。上周 <br/> LME有色金属除黄金外大部下跌，锡镍的下跌的幅度超过12%。有色金属行业显然处 <br/> 于弱势。但是近期黄金价格表现比较突出，这主要是因为全球经济金融形势的悲观 <br/> 增加了一些资金保值的需求，推动了国际黄金价格的上涨，我们认为这些投机性的 <br/> 短期冲击并未有基本面需求的支撑。但是，从交易性机会的角度，可以对此予以适 <br/> 当的关注。 <br/> 三、国际钢铁价格表现稳定。国际钢铁价格近期走势平稳，但国内钢铁价格阴跌 <br/> 不止。建议持续关注未来我国投资需求的变化趋势，特别是关注未来货币政策趋于 <br/> 放松对我国未来投资需求的影响。 <br/> 四、国际煤炭价格下跌。澳洲BJ煤炭价格上周收报于152.14美元/吨，环比前周 <br/> 下跌3.81%。在国际煤炭价格疲软及下游需求放缓的情况下，我国秦皇岛主要动力 <br/> 煤价格，特别是劣质动力煤价格大幅下跌3%左右。从行业的角度，煤炭价格下跌将 <br/> 使火电行业持续受益，建议关注需求较为稳定及受益价格管制放开预期的火电行 <br/> 业。 <br/> 五、芝加哥农产品继续震荡。芝加哥三大农产品价格持续下跌，玉米和大豆下跌 <br/> 的幅度超过3%。随着农产品价格的大幅下跌，下游食品加工、饮料酒和饲料等行业 <br/> 的持续受益。另外，全球经济放缓下，食品类的需求预期将保持相对稳定。建议关 <br/> 注相关行业。 <br/> 六、投资组合。中国石油、中国石化、中国国航、彩虹精华、国电电力、大唐发 <br/> 电、华能国际、泸州老窖、张裕A。 相关研究报告下载：
 天相投顾大宗商品价格周报（第22期）.pdf (569.69 KB)
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发表于 2008-9-25 09:46
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