1、在通胀缓和、经济下行周期确立的背景下，宽松的货币/财政政策和要素价格改革将成为政策的主基调。这将导致部分要素价格的反弹。
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2、对行业成本的综合计量采用“加权成本压力”指标，即一个行业的主要上游行业的PPI按照成本构成比例（例以扣除价格因素的投入产出关系为依据）加权的结果。
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3、制造企业的成本消化能力受到前向一体化、资源使用效率及议价能力三个因素的影响。其中议价能力最为重要，它受行业集中度、产品需求弹性和供需景气度影响。
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4、前向一体化程度的对应指标为该行业（分龙头和中小企业）以控股和低价关联交易形式取得的能源/资源占该成本项的百分比。资源使用效率用 “单位产品耗费”量度，即将前后两端的成本、收入扣除价格因素后得到的物理上的投入产出关系。供需状况的对比则参照 “产成品资金占用”。
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5、从这五项指标得到的制造业成本消化能力的综合评级为：铁矿采选、化学原料制品、专用设备等具有较好的成本消化能力；钢铁冶炼、电气机械、有色/非金属采选的消化能力中等偏上，利润将在要素上行时遭受一定挤压；食品饮料、纺织、家具制造、化纤、橡胶面对成本上涨并无还手之力。
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6、报告梳理了影响要素（能源、矿产湖泊、劳动力、环境、土地等）价格的国内外事件，建立了这些事件和行业盈利的对应关系并计算了利润敏感性（出厂产品价格变动1%带来的毛利变动百分比）和成本敏感性（某项成本价格变动1%带来的毛利变动百分比）。
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7、在确定性情景下（油电气价格放开、煤炭资源税征收、环境和水有偿使用、增值税由生产型转向消费型、全球经济弱于预期、美国的货币政策相较其他经济体放松、投机资金过量撤出原油/有色市场、产油国停止扩产），石化、新能源、水电、炼油、机械设备将在不同程度上受到正面影响（以分值表示）；煤化工、氮肥、水泥、钢铁、铅锌、铝会受到较大冲击。 相关研究报告下载：
 基于成本消化能力的行业选择.pdf (485.2 KB)
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发表于 2008-9-26 09:39
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