固定收益经典免疫问题 知识点, 经典, 收益, 价值, 平衡

Siddimaula

正在复习固定收益的知识点，发现确实没有理解这部分的知识，望老师能够解答。 整个逻辑链条没有联系上。 经典免疫的实质就是平衡再投资风险和利率风险，无论利率发生什么样的变动都能让组合的价值在负债到期时达到目标水平，后面讲到单比负债理论上的具体做法就是资产负债现值匹配、久期匹配。 学生到这里就有点迷糊了，现值、久期匹配只能对冲利率风险，在这里为什么这里又能和再投资风险联系上，是怎么联系上的，想不清楚，希望老师能举个具体的例子这样理解起来也直观一些，非常感谢。

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举个简单例子，说明这个道理：比如当前有笔负债的折现是100m，久期为5。那么我就该构建久期为5的债券组合，当前投资金额为100m。那么就达成了免疫。

假设，我投的久期不是5，比如是4，那么意味着债券到期后，我要重新再投一年，那就面临着再投资风险。

假设，我投的久期不是5，比如是6，那么意味着我要在债券到期前1年卖出债券投资组合，那就有price risk。

如果，我投的久期正好是5，那么既没有再投资风险，也没有price risk。