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关于hedge 和 unhedge

1.         Id-Ic, 这是市场预期?
2.         (F-S)/S, 这是我个人预期?
3.         如果只给了Id-Ic,,那怎么判断?

4.         如果Id-Ic 大于(F-S)S,unhedge,对吗?

Note和书上,完全晕掉。
Note的第三本P109, 17题 – B country, risk free rate = 3.25%, Domestic = 5.75%, you expect currency B to appreciate by 2.6%. hedge B ? 答案是 do not hedge

我是学员, 仅供参考. 两个I是domestic和foreign市场的短期利率或者risk free rate, 根据利率平价理论, 你可以通过 F/S=(1+I domestic)/(1+I foreign)算出市场上的远期合约的交割价, 然后题目会再给一个投资经理认为远期利率会怎么变, 你把你算出来的远期价格和经理的预测比较, 你手持外币, 远期合约的外币价格高, 你就hedge, 如果经理预测的价格高, 就不hedge. 你的这道题, 首先是看 (nominal return-risk free rate), 谁高投谁, A=1.25, B=1.5, 所以投B不投A, 然后你再根据 F/S=(1+I)/(1+I), 带入数据(他给的是间接标价, 你把他换成直接标价)也就是 f/0.2=(1+5.75)/(1+3.25)得出F=0.2048,说明如果你用远期合约, 他的增值为 0.2048/0.2-1=2.4%, 而你预期他能涨到2.6, 所以不hedge

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套用这套题,是对的。但如果做其他的,都是错的。再往前看Notes的例题,基本上是,经理预测高于市场,要hedge.

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如果经理预测的是本币的情况, 要反一反

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我再想一下。谢谢了

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其实市场的共同预期那么就是forward价格,(F-s0)/s0=rdc -rfc(约等于),那么就是指运用forward来hedge。

对比的是经理(投资者)的预期,那么就是按照[E(s)-s0]/s0来计算。

hedge还是不hedge就是比较这两者。比如根据(F-s0)/s0=rdc -rfc 计算出来的就是市场共同预期,也就是按照forward来hedge是贬值2%,而经理根据他自己的预期[E(s)-s0]/s0计算出来是贬值3%,那么就是要用远期合约来hedge。如果经理据他自己的预期[E(s)-s0]/s0计算出来是贬值小于2%甚至是升值那么根本就不必hedge。

这个逻辑还是非常容易理解的。

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