2008年1-9月，公司实现营业收入33.24亿元，同比减少1.72％；营业利润3.19亿
元，同比增长56.75％；归属于母公司所有者的净利润1.80亿元，同比增长
37.21％；摊薄每股收益0.32元。
净利润增长来源于房地产销售毛利率提高。营业收入同比稍有下降，在公司漆包
线业务毛利率持续走低的情况下，净利润同比增长的原因是公司房地产销售毛利率
的提升。由于在本年度结算的北京广渠门项目销售单价在1.7万元/平方米以上的相
对较高价格，使得公司房地产业务的毛利率大幅提升。
漆包线业务有望剥离，主业将集中于房地产。预计在相关条件成熟的情况下，公
司将启动漆包线业务剥离的资产重组工作，从而成为专业的房地产公司。
公司房地产项目的整售计划能否顺利完成，将对公司业绩形成重大影响。公司一
些项目采取整体销售的策略，销售进度将存在较大的不确定性。公司10月7日公告
已完成整售太阳宫项目8号楼，金额为7.7亿元。广渠门项目商业部分的整售仍在进
行中，预计销售金额在15亿元以上。
盈利预测及评级。我们预测公司08、09年的每股收益分别是0.62元和1.11元，对
应的动态市盈率分别是7倍和4倍，估值虽然不高，但考虑到公司项目销售、资产剥
离等存在一些不确定性，给予“中性”评级。
相关研究报告下载：
 冠城大通（600067）：1-9月净利润增长37%.pdf (183.18 KB)
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发表于 2008-10-15 15:26
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