CFA L2 关于International CAPM和Extended CAPM的问题 收益率, 投资者, available

stockjaguar

1、“International CAPM假设投资者均从名义收益率考虑，Extended CAPM假设投资者均从实际收益率考虑” 对吗？


2、Alternative的LBO中：
cash flow available for debt repayment=NI+Dep.+Amort.-WC-FC-Reinvested Dep.

Fixed Income 的Credit Analysis中：
Discretionary cash flow=CFO-FC-Cash Div.

问题：A、请解释一下Reinvested Dep.
         B、FC是减去Dep的净额吗？
         C、这两个概念应该很类似,为什么有Cash Div.和Reinvested Dep.差别？

apf陈老师

1、“International CAPM假设投资者均从名义收益率考虑，Extended CAPM假设投资者均从实际收益率考虑” 对吗？
答：这句话不准确。ICAPM是从本国的角度来看全球投资，所以有外汇风险溢价，收益率可以是名义的，也可以是实际的
                         Extended CAPM是从全球的角度来看投资，而传统的CAPM是从一国的范围内来看则投资，收益率可以是名义的，也可以是实际。
                         关键是无风险收益率用的是什么，一般都用名义的。

2、cash flow available for debt repayment=NI+Dep.+Amort.-WC-FC-Reinvested Dep.
答：加Dep.是因为要求得现金流，FCInv=FC+Reinvested Dep.，这里的Reinvested Dep.是指为了保持正常的生产规模，需要再投资，因为机器在折旧，我们要将折旧的部分进行投资，投资的金额与Dep.是一样的，一般将这样的投资称为Replacement investment（重置投资）；而FC是新增投资。