1、 上周股市大幅震荡，上证指数下跌3.50%报收于1930.65点。相对于股票市场，权证市场则要活跃的多，上周20只权证1停8跌11涨，钢钒GFC1、石化CWB1、葛州CWB1、马钢CWB1表现最好，钢钒GFC1以17%涨幅高居涨幅榜榜首。
2、 在基本面持续恶化打击下，钢铁股不断下跌，但攀钢钢钒开始脱离8元左右平台区域强势上涨7.85%，这与我们判断攀钢钢钒将逐步踏上9元大关，逼近现金保护价的结论是一致的。
3、 我们认为,攀钢整体上市将在钢钒GFC1行权前（钢钒GFC1行权期为2008年11月28日至2008年12月11日）完成，。如果这个判断正确，意味着攀钢整体上市方案上会申核日期即将到来，鞍钢也将加快举牌步伐，攀钢系套利空间也将进一步收窄。按上周五收盘数据计算，攀钢钢钒、长城股份、攀渝钛业套利空间已分别下降至12.55%、12.46%和13.03%。
4、 钢钒GFC1存在交易型机会：（1）钢钒GFC1溢价率为-17.38%，在预期未来正股逼近9.59元现金保护价情况下，权证出现上涨是可以预期的。（2）风险提示：大幅上涨之后依然可能出现回落，如果整体上市在钢钒GFC1行权前完成，市场又处于低迷状态，那么没有了现金保护价保护的攀钢钢钒股价在钢钒GFC1行权期内有可能低于9.59元，如果是这样，那么钢钒GFC1不能按照目前正股市场价来计算其价值。钢钒GFC1深度折价反映了权证投资者对行权后正股的悲观预期，并不必然意味着权证被低估。
5、 阿胶EJC1溢价率为2.81%低估，申万研究所非常看好东阿阿胶，给予买入评级及24元合理估值，我们给予阿胶EJC1买入建议。
6、 日照CWB1行权期在2008年11月19日-2008年12月2日之间，目前日照港价格为5.69元，日照CWB1行权价为7.08元，如日照港顺利完成融资目标，则日照港存在着24%的上涨空间。
7、 目前权证估值水平总体依然严重高估，激进型投资者可在设置好止损位情况下根据权证技术走势择机参与。三只大盘权证各有特点，石化权证杠杆最高，宝钢权证价格最低，不过易受武钢权证和马钢权证牵制，江铜权证估值泡沫最少。 相关研究报告下载：
 权证周报.pdf (107.76 KB)
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发表于 2008-10-20 10:50
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