[20081022]电子行业重大事项短评—出口退税率提高可改善部分上市公司盈利能力

上市公司, 电子元器件, 国务院, 财政部, 玻璃加工

事项：
   经国务院批准，财政部、国家税务总局10月21日对外宣布，将从2008年11月1日起，适当调高部分劳动密集型和高技术含量、高附加值商品的出口退税率。
评论：
   少量上市公司可受益于退税率调整。电子元器件产业一直是国家扶持产业，大多数种类产品一直执行最高的退税标准17%，但是很多电子材料由于分类和其它行业的产品混在一起，所以退税率比较低，如覆铜板（铜加工业）、导电玻璃（玻璃加工），以及中小尺寸硅棒硅片，稀土永磁等。
   这次调整后，覆铜板的退税率由5%调高到11%，液晶显示用玻璃（包含滤光片）和导电玻璃都由5%调回到11%。这些产品07 年以前退税率是13%。
   受益公司主要是生益科技和莱宝高科。静态估算，生益科技总体盈利水平可提高8.3%，莱宝高科总体盈利水平提高5.6%。当然，由于供需环境的变化，尤其是目前对明年出口形势的预期并不乐观，毛利率的提高可能会被产品降价所抵消，但这在一定程度上还是提高了中国产品的竞争力。
   维持莱宝高科和生益科技的“增持”评级以及电子行业“中性”的行业投资评级。