[20081023]策略时评：关注受益出口退税上调的投资机会

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经国务院批准，财政部、国家税务总局21日发布《关于提高部分商品出口退税率
   的通知》，将从2008年11月1日起，适当调高部分劳动密集型和高技术含量、高附
   加值商品的出口退税率，共涉及3486项商品，大约占海关税则中全部商品总数的
   25.8%。主要包括两个方面的内容：一将部分纺织品、服装、玩具出口退税率提高
   14%，将日用及艺术陶瓷出口退税率提高到11%，将部分塑料制品出口退税率提高到
   9%，将部分家具出口退税率分别提高到11%、13%；将艾滋病药物、基因重组人胰岛
   素冻干粉和数控机床硬质合金刀等商品的出口退税率分别提高到9%、11%、13%。
     分析：
     我们认为，这是近期国家在降息、下调存款准备金率和启动农村改革拉动内需等
   保增长的政策“组合拳”之后，时隔3个月再次上调出口退税率，以保持宏观经济平
   稳较快增长，应对全球经济的放缓。
     从出口退税涉及的商品属性来看，这些商品的出口退税有较强的针对性：一、这
   些受益出口退税上调的商品在我国出口的商品结构中占有较大的比重，对稳定我国
   出口和就业的作用最直接。今年前9个月，我国出口总值为10740亿美元，其中，高
   新技术产品出口3108亿美元，占出口总值的28.9%；纺织服装衣着及纺织纱线、织
   物及制品的出口为1369.4亿美元，占出口总值的12.7%，两者合计占我国出口的比
   重为41.6%。二、纺织服装和家具等生活必需品和技术含量高、附加值大的商品的
   需求弹性较弱，受经济下滑冲击的风险较小，通过下调这些商品的出口退税，有利
   于提高这些行业的景气度，稳定我国就业和经济增长。从投资机会的角度，建议关
   注受益出口退税上调的相关行业的投资机会。
     下面，我们结合天相分析师对出口退税上调对出口及相关受益商品的分析，给出
   具体的投资建议，敬请投资者关注。从行业来看，此次出口退税上调影响较大的行
   业有医药、纺织服装和水产等行业，可以相应重点关注东北制药（000597）、华海
   药业（600521）、现代制药（600420）、新华制药（000756）、通化东
   宝（600867）、东方海洋（002086）和天宝股份（002124）。