[20081023]日本投资组合策略---行业投资建议

投资组合, 日本

短暂上扬前的仓位调整
虽然宏观面和盈利的不利因素可能将阻碍出现持久的牛市，但是我们认为股市有短暂上扬的可能性，主要是受四个因素推动：全球金融体系的稳定性逐渐恢复、估值处于谷底、日本的
资产负债情况相对较好以及投资者的仓位调整谨慎。虽然我们仍建议低配大部分周期型行业股票，但是我们也降低了部分防御型行业的权重。
行业权重的主要变化
虽然与周期型行业相比，我们总体上仍看好增长稳定的股票，但是我们认为全球信贷市场的缓解有可能限制如银行业等行业的进一步走软，而某些防御型行业的上行空间可能在短期内受到抑制。我们调高了诸如银行、零售、通讯和精密仪器等行业的配置建议，同时下调了公共事业、能源/化工、机械、保险和特种金融等行业的配置建议。
股票组合的表现
我们行业投资建议中的投资组合在9 月18 日至10 月20 日之间的表现略微落后于基准16 个基点。但是，自2005 年10 月首次推出以来，我们的投资组合表现已经超过了基准8.4%。
强力高配
服务业、贸易公司、↑通讯行业
高配
↑精密仪器、日常消费品、↑零售、娱乐/IT 服务、运输
标配
工业电子、汽车、↓机械、↓公用事业、↓医疗保健、↑银行业
低配
↓能源/化工、电子元件、基础设施、↓保险、↓特种金融
强力低配
证券、钢铁/有色金属、消费电子