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[20081103]中国铁建(601186)-青山遮不住,毕竟东流去

公司在前三季度营业收入占公司年初预计目标的67%左右,从基建行业年底集中计算的特性来看,全年营业收入将超预期。我们认为,公司所持澳元资产不多,对公司业绩影响不大,因澳元汇兑导致的公司股价大幅下跌,正是吸纳公司股票的契机。
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公司前三季度业绩符合市场预期。中国铁建前三季度营业收入为1353.29亿元,归属母公司股东利润为23.85亿元,EPS为0.21元。第三季度实现盈利8.65亿元,扣除汇兑损失3.2亿元,公司实际盈利约为11.85亿元,约占上半年盈利15.24亿元的77.8%。
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与中国中铁一样,同样基于基建行业第四季度集中结算的特性,预计第四季度中国铁建业绩可以达到15个亿左右。
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受益铁路投资高峰序幕拉开,公司铁路合同获取能力渐强。前三季度,公司获得铁路合同金额达到1256.81亿元,占国内新签合同的67%,预计公司全年能获取铁路合同金额将达到1500~1600亿元。
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我们认为,汇兑损失并不足以影响公司的长期发展。公司第三季度汇兑损失仅为3.2亿元,财务费用为2.74亿元,这相对公司盈利能力来说影响极小,预计公司全年汇兑净损失为6亿元左右。
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海外工程合同受金融风暴影响较大,但其对公司利润贡献较小。受国外金融风暴的影响,目前几乎所有国家货币相对人民币都在贬值,公司海外工程合同将大受影响。由于海外项目目前进展偏慢,对公司利润贡献较小,我们几乎可以不用考虑其影响。
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预计基本每股收益08年0.32元、09年0.49元。同比分别增长24%和56%.
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投资评级:我们维持公司“强烈推荐-A”投资评级,6个月目标价9.6元至11.5元。公司在二级市场由于汇兑损失的影响导致股价向下大幅调整,我们认为是吸纳公司股票的契机,坚持9元以下买入的观点

相关研究报告下载:

中国铁建(601186)-青山遮不住,毕竟东流去.pdf (308.75 KB)


谢谢[em01]

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