摘要：
08年1-8月，全国电源、电网完成投资额分别为1875亿元、1606亿元，跟火电相
关的锅炉及辅机、汽轮机及辅机增长缓慢，销售收入分别增长17.77%、2.23%，同
期变压器、开关及电线电缆产等输变电产品收入同比增速都保持20%以上，行业景
气分化明显。2008年前三季度天相电气设备板块上市公司累计完成营业收入767.81
亿元，同比增长18.04%；实现归属母公司的净利润51.63亿元，同比下降1.07%；若
剔除受地震影响较大的东方电气，行业收入与净利润分别同比增长
22.81%、32.10%；整体来看，输变电行业类公司业绩表现好于电站设备行业。2008
年前三季度天相电气设备板块47家公司中，实现营业收入上升的共有40家、下降的
共有7家，其中3家公司收入同比增幅在50%以上，13家公司收入同比增幅在
30%～50%之间，其中金风科技收入增速达224.15%；实现净利润同比增长的共36
家、下降的共11家，其中9家的增速在50%以上，3家公司同比增幅在30%～50%之
间，而增速超过100%的公司有3家，为特变电工、天威保变、长征电气。近期钢
材、铜、铝等原材料价格已经有较大幅度的回调，由于传导的时滞性，电气设备毛
利率拐点比原材料的拐点滞后，电气设备企业的毛利率的提升需要一定的时间，成
本压力的缓解将在09年体现。
电气设备公司收入确认一般集中于下半年，四季度业绩释放普遍好于上半年；此
外，国家加大基础设施建设也是股价上涨外部催化剂。推荐特变电工、天威保变、
置信电气、思源电气、东源电器，均给予“增持”评级。
相关研究报告下载：
 输变电行业增长明确，成本压力逐步缓解——电气设备行业08年三季报综述.pdf (572.78 KB)
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发表于 2008-11-4 15:10
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