[20081106]凯基证券投资领航日报 -- 2008年11月6日

今日投资重点
CN 山东威达 (002026.SZ, Rmb3.65, 增持): 管理经验及优异财务结构将使公司度过阴霾
■        第三季财报优于预期，毛利率较第二季回升近3%
■        盈余预警：08年盈余将较07年衰退，幅度在30%以内
■        广交会交易清淡，09年营运恐仍陷于谷底

广交会的交易结果显示出口市场的艰困时期将延续至09年上半年，但公司丰富的管理经验及优异的财务结构将带领公司度过难关，目前市净率已降至0.9倍，另大股东承诺限售股卖价将不低于7.7元，因此股价向下风险逐步释放，我们下修公司一年目标价至4.81元(相当于08第三季每股净值的1.3倍)，但评级维持「增持」，潜在上档空间31.8%。

TW 美利达 (9914.TW, NT$45.5, 持有): 第三季结果低于预期
■        今年前三季税后净利仅8.55亿元，每股盈余3.97元，年减12.3%
■        公司预估母公司第四季平均单月营收12-13亿元
■        12个月目标价自83元下修为51元，相当于2009年每股盈余预估6.39元8倍，维持「持有」评等

由于自行车运动蔚为风潮，我们预估需求将持续强劲至2009上半年，由于自行车业较不受景气影响，故公司应为良好的防御型标的，但考量台股向下修正，将目标本益比自11倍下修为8倍，据此与2009年每股盈余预估6.39元推估出新的12个月目标价51元，并维持「持有」评等。

科技股动态
TW 凌阳科技 (2401.TW, NT$13.8, 降低持股): 逆境中艰困的一年
■        第三季业绩低于市场预期，第四季前景看淡
■        总体经济挑战与竞争激烈，2009为艰困的一年
■        维持「降低持股」评等，目标价13元，相当于2009年每股净值预估0.7倍

TW 巨路国际 (6192.TW, NT$36.1, 未评等): 稳定中求成长
■        台湾最大程控仪表厂商，同时代理各种电子通信产品
■        明年电子通信事业部业绩展望不佳，程控部门则可温和成长
■        目前股价仅交易在08&09年每股盈余预估之5-6倍，为过去五年历史低点，由于公司营运稳健及拥有充沛的现金部位，为一良好保守型投资标的

传产股动态
CN 盐湖钾肥 (000792.SZ, Rmb86.92, 增持): 价格维持高位，销量有所回升
■        销量有所恢复，三季度业绩大幅增长
■        国际钾肥价格维持高位，国内进口大幅下降，价格有望保持坚挺
■        目标价53元，维持「增持」评级

CN 中国玻纤 (600176.SS, Rmb12.69, 增持): 在逆境中继续攀高
■        09年销量增长主要来自国外市场
■        短期有压力，长期依然向好
■        目标价16.5元，维持「增持」评级
相关研究报告下载：