[20081219]行业研究-（推荐）石油行业-----OPEC减产符合预期，维持原有观点，推荐防

印度尼西亚, 石油, 行业, 伊拉克, 执行力

OPEC减产符合预期，维持原有观点，推荐防御策略
OPEC宣布减产
第151届石油输出国组织（OPEC）大会于12月17日闭幕，大会决议在9月份产出的基础上减产420万桶/天，9月份OPEC11国（除伊拉克和印度尼西亚的OPEC国家）的日产量为2904.5万桶。此次减产将自明年1月1日起生效。
我们认为减产符合预期
我们预计OPEC明年1月1日将减产400万桶/天，本次减产与我们的预期基本一致。考虑到每次实际减产量都远小于公布的减产量（OPEC联盟集体执行力偏弱），我们假设“compliance ratio”为50%，意味着实际减产量在200万桶/天左右。本次声明没有明确减产的国家和减产的份额，我们预计沙特阿拉伯会承担大部分的减产任务，沙特2008年年中的日产量在950万吨左右，我们估计2009年年初会减产至800万吨/天。此外，我们预计科威特和阿联酋会分别减产40万吨/天和10万吨/天，其他国家基本没有变化。
投资观点：维持防御策略
我们认为全球石油需求突然消失，导致OPEC独自减产根本无法维持石油市场的供需平衡，我们相信石油价格会继续下跌直至非OPEC国家大规模减产。我们维持原油价格09年1季度继续探底的观点，维持原有的价格预测，2009年1季度WTI原油平均价格30美元/bbl，2009年全年原油平均价格45美元/bbl。尽管我们认为原油市场已经进入底部区域，但我们认为现阶段仍然应该坚持防守的立场，我们推荐一些“攻守兼备”的股票。我们认为现在应该继续等待油价探底，在探底结束后再选择攻击型的高贝塔股票。