[20081219]中信证券08中石化CP01投资分析报告

投资要点：
. 发行人（中国石油化工股份有限公司）是由中国石化集团独家发起，于
2000 年成立的股份有限公司，也是我国第一家在香港、纽约、伦敦、上
海四地上市的公司。中国石油化工集团公司持有公司75.84%的股权，是
公司的控股股东和实际控制人。
. 发行人的主要业务包括：石油和天然气的勘探、开发、生产和贸易；石
油的加工、石油产品的生产、石油产品的贸易及运输、分销和营销；石
化产品的生产、分销和贸易等。
. 发行人是中国第二大石油和天然气生产商，是中国最大的石化产品生产
商和分销商以及石油炼制商，石油炼制能力居世界第三位，化工产品生
产能力居世界第五位。
. 发行人原油对外依赖性较高，国际原油价格上涨但国内成品油价格从紧
控制、国家征收石油特别收益金以及明年初开始征收燃油税等因素对公
司业绩均会造成一定的不利影响。
. 发行人资产规模十分庞大，主营业务收入及利润规模在近几年呈稳定增
长态势；公司盈利能力和现金获得能力均与行业平均水平持平。
. 综合考虑内外部各种因素，我们预计08 中石化CP01 的发行利率区间为
2.40%-2.70%。