求助关于股票undervalued, overvalued的事宜 股票, mkt, expected, properly, manager

genCFA

The risk-free rate is 5% and the expected market return is 15%. A portfolio manager is estimating a return of 20% on a stock with a beta of 1.5. Based on the SML and the analyst's estimate, this stock is
A. properly valued
B. overvalued
C. undervalued

到底那个是用在公式里的E(mkt),那个又是用来做比较的，我始终搞不清楚，请问有谁可以指教一下，谢谢

sumter

      该股票应该是properly valued。解法是这样的：理论定价：5%+1.5*（15%-5%）=20%；实际预测收益=20%，所以该股票是合理定价。公式里的E(mkt）是15%，即市场组合的收益率。以无风险收益率和市场组合收益率，按照CAPM模型计算出来的，是该股票的理论收益率。题目中给出的20%是研究员按照现有的市场状况，预测出来的该股票可以实现的收益率，就是实际预测收益率。如果理论收益率高于实际预测收益率，说明该股票是overvalued，如果理论收益率低于实际预测收益率，说明该股票是undervalued。
     一个简单的例子：假设一个股票按照理论模型计算，合理收益率是20%，一个分析师预测该股票一年内应该可以从10块涨到12块，那么收益率就是20%，该股票的现价10块钱是合理的，即properly valued。如果该股票一年内只能从10块涨到11块，收益率是10%，低于合理的收益率，说明其股价的现价10块钱，已经被炒高了，它应该只值9.17块（11块/（1+20%））。因为10块 >9.17块，所以现价已经高估了。同样，如果现在这个股票只有8块钱，1年后能涨到12块，实际预测收益率是50%，而理论定价是只能涨20%，也就是说它现在应该值10块，因此此时该股票是被低估的。
不知道解释的是否明白。。。。。

genCFA

谢谢你，解释的很明白。 我的思路也是这样，但是，我老是搞不懂它的用词： expected market return  15％用来代入公式，然后和20％比较，还是用esimated return of 20%来代入公式计算，再与15％做比较。说起来都是市场期望值，很confused

Ruice

应该是第一种吧

sumter

QUOTE:

以下是引用genCFA在2009-6-3 10:31:00的发言：
谢谢你，解释的很明白。 我的思路也是这样，但是，我老是搞不懂它的用词： expected market return 15％用来代入公式，然后和20％比较，还是用esimated return of 20%来代入公式计算，再与15％做比较。说起来都是市场期望值，很confused

是第一种。公式里用的是市场期望收益率，只要记住这一点就不会错了。