黄金那题感觉很变态 option

Libero

要是CFA直接问你考点，估计这题不算难。

但是：
卖call option去"hedge" underlying? 让人匪夷所思，硬要说hedge的话，把underlying上涨“风险”hedge掉了，跌就尽管跌。不得不重扫3遍题目确认没看错。

Gain or Loss? 算不算卖option得的钱？

说明白点是要考你对家手里option价值变化吧？Gain or Loss？怎么听着这么变扭？

ffkly

premium题目里没提应该不用考虑吧，那题考的是BS Model里那些参数对option value的影响

jzcpopo

这就是delta hedge啊.持有实物资产+short call option.但题目中OPTION HEDGE的数量不够.因为他HEDGE的数量20000=实物资产的数量20000.所以,它会考你如果黄金价格下跌,这个组合是损失还是盈利,如果是完全的dynamic Hedge,就不会出现损失或者盈利.

irma

题目中提到short了20000个option了吗？？

 

感觉好像没有提short了几个option

conscript

我记得题目没提到卖了多少期权，只说了卖了多少钱的期权

freeson

各地的考题不一样吧

Gaussian

3楼正解

Libero

QUOTE:

以下是引用jzcpopo在2009-6-8 8:12:00的发言：
这就是delta hedge啊.持有实物资产+short call option.但题目中OPTION HEDGE的数量不够.因为他HEDGE的数量20000=实物资产的数量20000.所以,它会考你如果黄金价格下跌,这个组合是损失还是盈利,如果是完全的dynamic Hedge,就不会出现损失或者盈利.

是Hedge吗？它hedge了什么风险？再卖多少call option，underlying下跌就不损失了？

这都能算hedge，任何行为都是hedge了。

硬要说hedge，只能反过来，勉强说他分析黄金上涨可能比较大而下跌可能性极小，用underlying去hedge call option空头，没有事先分析做条件，也不是hedge。

只要是实物资产+short call option，无论数量差别是多少，收益图永远会有loss的部分，数量有差别，右半边可能斜向上、水平、或斜向下，左半边永远是45度斜向上。

[此贴子已经被作者于2009-6-8 13:08:42编辑过]

zephyr823

我同意lz的观点。我觉得Delta Hedge的本意是用underlying asset来hedge期权：

Delta Hedging: An options strategy that aims to reduce (hedge) the risk associated with price movements in the underlying asset by offsetting long and short positions. For example, a long call position may be delta hedged by shorting the underlying stock. 

这里用Short call来Hedge持有的黄金应该是没用的。不过对这道题，是否Delta Hedge并不影响后面答案。

从概念上看，Short Call在金价下跌超过Premium时是亏的，所以这个组合在金价大幅下跌时肯定是亏损的。

过了一周后，Call option的FMV减少，Long方Loss，Short方Gain（因为Market value的Hedge是按市值入账的，unrealized gain/loss是要计入Income statement的）。

如果金价涨到1005，把持有的黄金的Gain和Short call positionl的Loss加起来就是答案了（忽略Option的Premium，好像题里没给）。数字我忘掉了。

bluing

QUOTE:

以下是引用zephyr823在2009-6-8 13:35:00的发言：

我同意lz的观点。我觉得Delta Hedge的本意是用underlying asset来hedge期权：

Delta Hedging: An options strategy that aims to reduce (hedge) the risk associated with price movements in the underlying asset by offsetting long and short positions. For example, a long call position may be delta hedged by shorting the underlying stock. 

这里用Short call来Hedge持有的黄金应该是没用的。不过对这道题，是否Delta Hedge并不影响后面答案。

从概念上看，Short Call在金价下跌超过Premium时是亏的，所以这个组合在金价大幅下跌时肯定是亏损的。

过了一周后，Call option的FMV减少，Long方Loss，Short方Gain（因为Market value的Hedge是按市值入账的，unrealized gain/loss是要计入Income statement的）。

如果金价涨到1005，把持有的黄金的Gain和Short call positionl的Loss加起来就是答案了（忽略Option的Premium，好像题里没给）。数字我忘掉了。

 

是比另一个选项少了1000的一个数字，好像是C，还是B，数字好像是533，是吗？我没有算，只是看了差项1000应该是option loss,所以就选了这个