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--6, 存货的市场价格在下跌，所以三种方法的存货值应该LIFO > AVERAGE > FIFO，相反COGS的话 LIFO < AVERAGE < FIFO，所以其实和是一样的~~ 期初存货 + 当期购入 - COGS = 期末存货~~

--7，我做题时候也觉得出发点很CJ，所以应该不违反，最后答案是啥我也很纠结。。。

以下是引用ly8913在2009-12-7 5:30:00的发言：

第一次发帖，提交了以后才发现字体好小。。。和我常去的BD，TY的风格有很大区别。。。

嗯我又跑题了。。。下面真的开始回忆了OTZ。。。

上午下午混着来说吧。。。上午答得比较顺利，所以很多题目没印象了，下午的讨论也许会多一点~~还有很多答案只是我做的那啥，很多错误，PIA砖勿砸脸。。。

1. 道德里有一道题问： CFA所在A国家，A国家法律说要让CFA遵守客户所在国？（这个记不太清）B国家的法律，B国家法律松，A国家法律最严，问实际应该遵守哪个。。。我踌躇了很久改来改去选了code and ethics，不知道有没有错OTZ

我和你一样

2. X公司2年前宣布遵守GIPS，问至今为止应该披露多少年的compliace报告。我选了7年，因为宣布遵守的时候至少披露5年，之后又过了2年（虽然GIPS要求连续再披露5年），所以是7年。

我也选得7年

3. record retain那题我看来看去没发现什么玄机，选了7年，虽然这只是recommend？

同意

4. 某CFA，给经纪公司很高的referral fee，可是并未向客户进行披露，于是违反了道德，问：只需披露referral fees ongoing还是需要披露fee的具体比率。我纠结半天选了只披露ongoing~~zhiiqianvolume 2里做过一道题，答案上说fee的具体内容属于不需要披露的内容，只需要披露detail就可以了，那MMD具体fee的数额为什么不算detail就只有那帮写答案的人能解释了。。。这题也极不确定。。。

我好像选C，记得的选项是披露详细的比例吧，也不确定

5. 下午的GIPS verification，我选了C。。。A是可以让公司里受过特定训练的员工verify。。。B是必须第三方认证，C是认证针对公司的整个组织结构和投资组合BLABLA。。。

同意

6. 下午一道题，某CFA发掘了小公司股票，觉得很不错，于是买进之，交易持续了3天导致该公司股票大涨至历史最高水平，问有没有violate，我选了没有。。。因为貌似原始目的不是为了操纵股价什么的，这题依旧甚不确定。。。

同意

道德先说这么多，印象最深的都是自己极不确定的。。。欢迎讨论TOT~~

以下开始其他部分。。。

不对吧，存货值inventory只要是FIFO就肯定大于LIFO，除非LIFO reserve是负值，类似的MOCK里有，很阴险。因为COGS是看reserve变化，而INV直接是加reserve.

题目说的是今年reserve比去年少，所以今年价格是下降了，但是既然reserve没成负的，那说明FIFO的INV还是比较高，毕竟reserve是很多年的积累值，而不是只看一年。

以下是引用zuelpich在2009-12-7 5:43:00的发言：
下午一道题，某CFA发掘了小公司股票，觉得很不错，于是买进之，交易持续了3天导致该公司股票大涨至历史最高水平，问有没有violate，我选了没有。。。因为貌似原始目的不是为了操纵股价什么的，这题依旧甚不确定。。。

我选了manipulation，他发现了anomaly，小股票的liquidity 可能不好，他的公司连续交易了3天，导致该公司股票大涨至历史最高水平。我个人认为算violate. 不过我也不确定。

以下是引用ly8913在2009-12-7 6:01:00的发言：

下午的题从quant部分就觉得透着一股诡异的难，反正已经考完了我努力的呸一下！！！！

1. 比例量为什么优于其他三种变量，我蒙错了TOT，因为A，true zero point。

2. 一个非参数检验有什么变量的时候被认为可能是参数检验，这题纯不会，蒙了含有ratio数据的时候~~

3. 有一道表格题，给了投资组合的收益率什么的，问该曲线正偏负偏，我选了负偏，因为median<均值。。。不知道对不对OTZ。。。

4. T检验样本数据增大，对称性有无改变，我选了无改变。。。

5. 什么情况下假设检验的TYPE I和TYPE 2错误都会减小，我选了A增大样本容量，这题不清楚OTZ，只觉得BC都不对。。。

计算部分不记得太多，而且几乎上午的一道都不记得了。。。下面说说别的部分。。。

1. technical analyse注意的momentum tend我改了很久改去了debit account。。。这题不太理解，所以几乎是蒙。。。

2. MMY, BEY, EAY谁最小那个我选了MMY，volume 2做题，题里说mmy = (d/f) * (360/t)，完全无复利，所以最小，EAY最大~~BEY是2乘以semiannual。。。volume里也有类似的题，不知道这次是不是相同情况。

3. 寡占市场，哪种方法能提高利润吧大概，我选的是降价提高产量。。。其实也是囚徒困境的差不多的东西吧~~

4. 美联储买进债券，问增加了美联储或者bank的资产还是负债，我觉得这题真诡异。。。现金少了债券多了这不是资产没变么。。。最后选的啥自己都忘记了。。。

我觉得是资产增加，因为treasury securities是资产项

5. 久期为什么不能用于计算投资组合，这题我可耻的错了啊T.T，当时没什么时间了没怎么看题，木有看到投资组合，所以选了白痴A选项“不代表凸性”，其实是一个债券的久期没办法应用于整个投资组合吧BLABLA。。。

6. 关于那个货币互换的。。。我理解为最后一年要付的所有钱，所以加上了本金选了C，522000

7. 股价下跌还买股票，这是很明显的escalation bias。。。书上有说。。。

8. 4个portfolio，问有50W，该去投资哪个或者哪几个，1，2，3都是正值，1+2的投资和刚好50W，可是NPV没有3高，虽然3的初始投资不需要50W，所以我选了portfolio 3 （A选项）

我怎么算得1加2投资的NPV大于项目3 也大于项目4，我选的是投资1和2

9. spot rate算出来的债券价格高于债券的市场价，问如果套利该怎么做，我选的是市场价买入，构建STRIPS卖出~~这题volume 2最后一份题的morning session有一题几乎一样，答案说STRIPS可以赚钱BLABLA，我虽然不理解可是依然画上去了。。。

10. 债券的收益曲线不能用来计算哪种溢价： nominal, zero volatility, oas，我选了OAS，这题极不确定。。。因为其实不太理解收益曲线~

11. 根据有效前沿曲线，某证券风险增大，收益增大的更快还是更慢还是不变，我选了不变，volume 2最后一份题也有相似的，答案里说如果风险增加，收益增加的更慢，反之收益降低的更快~~

这个好像考得是直线吧CML，选constant

12. fund of fund那题貌似是选错误的？我选了C反正，A说优点在于可分散风险？不记得了OTZ，C是说有费用上的优势，fund of fund的费用比普通基金要高的，所以没有优势？我是这么理解的OTZ。。。

13. 市场投资组合的var值主要由什么决定，A unique risk B system risk C unsys risk，我不确定，选了B因为我觉得A和C是一种风险。。皮埃斯这题是239题，我做的时候觉得我马上就要去死了。。。

yes

14. 240题，算投资组合的总风险，我选了B，是10.8%貌似？

yes

15. special purpose veichle，哪点是不对的，我选了A，A是subsidy of financing resource，B肯定对具体答案忘了，C是有独立于原本公司的信用评级~~我在AC间纠结许久选了A，回家查书仿佛C确实对了，我也不知道蒙对没OTZ。。。

16. 一个很BT的LIFO,FIFO存货计价题，我很新鲜的看到了从未看过的平均价格计价方法的影子~~那题AB都不对，都是反着来的，我选了C，就是平均方法和FIFO方法的最后存货和COGS的和是相等的。因为当时没看懂题所以这题还花了一阵子~~其实很好理解，说起来和，那三个都是相等的。

yes

17. cash operation cycle的题。。上午下午都有，具体题目不记得了OTZZZZZ。。。

先说这么多吧，如果再想起来了补充~~

欢迎大家补充和讨论=v=~~我好多好多题都不确定，没办法下午考的实在太菜而且很多计算我确实不会。。。

我去祈求点RP让我过了吧，神啊。。。不想明年再折腾着考一次了，麻烦死了。。。

皮埃斯，伦敦考场那叫一个人山人海。。。真可怕。。。早上去的地铁里好多捧着书的中国女孩。。。也不知道她们考的怎么样了。。。

题目说的是reserve下降么？那确实够阴险。。。我不确定题目说的是啥。。。于是听天由命吧OTZ~~我以为题目说的是存货价格下降~~

那题确实很阴险，但是reserve下降了，肯定是今年价格下降了，只是问题的关键在于reserve不只是一年的结果，所以只要是正数，不管价格怎么变，调整后的FIFO INVENTORY肯定还是要比LIFO高

其实我把你说的那些都回答了一遍，但说有敏感字眼要审核=。=

这个选ordinal, 因为unparametric是比RANK之间的关系，而ordinal是排RANK的， ratio是parametric，我就是搞这个的应该不会错。

3. 有一道表格题，给了投资组合的收益率什么的，问该曲线正偏负偏，我选了负偏，因为median<均值。。。不知道对不对OTZ。。。

3. 寡占市场，哪种方法能提高利润吧大概，我选的是降价提高产量。。。其实也是囚徒困境的差不多的东西吧~~

这个是价格歧视，搜刮consumer surplus，微观经济问题，今年正好代微观的tutorial,赚到了

10. 债券的收益曲线不能用来计算哪种溢价： nominal, zero volatility, oas，我选了OAS，这题极不确定。。。因为其实不太理解收益曲线~

这个选nominal, 因为nominal假设yield curve是flat, 而Z-SPREAD和OAS都是用yield curve上所有点， Z-SPREAD=OAS+option yield

[em55]以下是引用Rothbard在2009-12-7 8:45:00的发言：
。。。。大家这么回忆ms违反CFA道德规定啊。。。

貌似好多题目都不一样你们在哪考的? 我上海试卷编号2020&2121

　　　考友们：我是在北京考的一级，休息一晚现在头还很疼，虚脱！基本感觉和大家一致。上午提前半个小时轻松做完，还认真检查了一下不确定的题目，下午紧紧张张，提前１５分钟做完，但很多题目都不确定，蒙的成分很多，至少５道题没找到算出的思路。每个题目至少有三个考点，这样的复合型考题确实很让人头疼，但也印象深刻。

　　　１．不知大家注意了没有，下午的考题是以“ＩＦＲＳ”为标准的。

　　　２．broker类型的那个选题，正确答案是ｃｏｍｍｉｓｉｏｎ　ｂｒｋｏｅｒ，我选错了

　　　３．还有p/E,P/BV的计算，还有那个摸不着头脑的：the cost of equity 是１５％的，到底没搞明白怎么样才能计算出来。

２．broker类型的那个选题，正确答案是ｃｏｍｍｉｓｉｏｎ　ｂｒｋｏｅｒ，我选错了

以下是引用kimchi123在2009-12-7 10:18:00的发言：

２．broker类型的那个选题，正确答案是ｃｏｍｍｉｓｉｏｎ　ｂｒｋｏｅｒ，我选错了

commision broker 是trade for brokager firm的吗？

ｃｏｍｍｉｓｉｏｎ　ｂｒｋｏｅｒ是对的他是trade for customers in brokager firm

以下是引用c23549在2009-12-7 11:31:00的发言：
美联储那道题，美联储在市场买进债券，放出货币，导致市场货币供应加大。我记得书上说过，在外流通的所有美元都是美联储的负债，所以貌似是美联储负债增加，但是没有这个选项，我就选了assets增加，另两个选项问题更大：a。对银行来说资产不变，只不过把债券变成钱而已，c。美联储负债减少，这个貌似不对把。

卖出去是把外面的钱吸进来等于是借老百姓的钱就好像债券一样相当于借条从名字上就知道是负债增加了

买回来等于把钱还给老百姓把债权或是其他的什么证券赎回来

1.好像有个说EMH哪个会有(还是没有啊)xxxxxreturn suprise：A weak B semistrong C strong

2.好像有个说put的exercise price是44，后来价格40，RATE 是3%，问option的最小价值 A 0 B 4 C4.19

好像下午还有一道道德题是区别independence and objective 和 diligence and reasonable的，不知道选independence那个对不

这题的C选项好像是说FOF的manager的expertise吧~~B是肯定不选的。我结果选了A，天晓得~~

以下是引用juliama在2009-12-7 15:38:00的发言：

有几个题大家帮看看答案

1.好像有个说EMH哪个会有(还是没有啊)xxxxxreturn suprise：A weak B semistrong C strong

2.好像有个说put的exercise price是44，后来价格40，RATE 是3%，问option的最小价值 A 0 B 4 C4.19

3.那个说true zero piont 的scale是哪个： A o B interval C ratio

[此贴子已经被作者于2009-12-7 15:39:31编辑过]

1 忘了不过我觉得应该是问哪个没有因为只有strong emh 才会没有其他两个fundmental anylsis在weak emh可以获得 return superise inside information可以在 semistrong emh 获得superise return

2 我选4.19这个但是我怎么及的好像题目不是这样的阿好像是问一个usa call excerice price 40 后来价格变成了44 这样的话就是 S-X/(1+RFR)^t 所以肯定大于4 ，可是如果我看错题的话那如果是ameraica put的话就是 4 euro put的话就是 X/(1+rfr)^t-S 那就小于4

对fed来说买进债券付出货币时对总资产来说应该没变，但银行手上的钱就增多了，根据存款准备金率上缴给fed的钱也多了，fed的负债增加和cash增加，同时equity不变，所以fed的assets增加，不知道这么理解对不对

以下是引用kimchi123在2009-12-7 17:35:00的发言：

3 蒙地

以下是引用splla1041在2009-12-7 18:59:00的发言：

1.请问有人写到这题吗?

Held for trading会影响哪些

a. both net income and equity

b. net income, not equity

c. not net income, equity

2.High price and small cap是属于哪一个啊?

Price-weighted index

Market value weighted index

Unweighted index

记得price weighted index 是high price stock

像是Microsoft公司可是有包含small cap吗?

Market value weighted index是large cap

这题想很久，请问牛人这题答案是

1 答案是b , 2答案是Price-weighted index

以下是引用byronhyde在2009-12-7 19:33:00的发言：

以下是引用zuelpich在2009-12-7 19:37:00的发言：
我感觉，第一题该选a, trading 如果按照fairvalue 评定的话，会影响到损益的。所以也影响equity.

以下是引用splla1041在2009-12-7 18:59:00的发言：

1.请问有人写到这题吗?

Held for trading会影响哪些

a. both net income and equity

b. net income, not equity

c. not net income, equity

2.High price and small cap是属于哪一个啊?

Price-weighted index

Market value weighted index

Unweighted index

记得price weighted index 是high price stock

像是Microsoft公司可是有包含small cap吗?

Market value weighted index是large cap

这题想很久，请问牛人这题答案是

以下是引用splla1041在2009-12-7 18:59:00的发言：

1.请问有人写到这题吗?

Held for trading会影响哪些

a. both net income and equity

b. net income, not equity

c. not net income, equity

影响net income的肯定影响equity 影响equity的不一定影响net income

比如unrealized gains and losses from available for sale securities 就是影响equity但不影响net income的

held for trading securities 不管是dividends还是realized/unrealized gains and losses都在net income中反映所以都影响equity

所以答案应该是a

以下是引用juliama在2009-12-7 15:38:00的发言：

有几个题大家帮看看答案

1.好像有个说EMH哪个会有(还是没有啊)xxxxxreturn suprise：A weak B semistrong C strong

2.好像有个说put的exercise price是44，后来价格40，RATE 是3%，问option的最小价值 A 0 B 4 C4.19

3.那个说true zero piont 的scale是哪个： A o B interval C ratio

[此贴子已经被作者于2009-12-7 15:39:31编辑过]

Studies of quarterly earnings reports indicate that the markets have not adjusted stock prices to reflect the release of quarterly earnings surprises as fast as would be expected based on the semi-strong EMH.

对于季报的研究表明，市场并没有像半强势效率市场理论那样对季报中报告的额外收益迅速做出反应。因此，可以用这些来获得一些超常收益

2 你是哪个考场的？什么版本的题目？ 2020&2121的题目是call而不是put

4. 美联储买进债券，问增加了美联储或者bank的资产还是负债，我觉得这题真诡异。。。现金少了债券多了这不是资产没变么。。。最后选的啥自己都忘记了。。。我觉得这题应该选C，改变了fed的liability. 因为open market opertaion买卖T-BILL什么的只是cash换security, bank,FED的资产是不变的，只是资产形式从equity变成liability，或是相反。对于大家来说，asset是不变的,所以AB都不能选。

我觉得这道题目有点问题；美央行向商场买进债券，他的债券负债减少，同时央行也要同时加记commercial Banks 在央行帐上的存款，市场上的美元都增加了Monetary Base，所有美元都是央行的负债，等于说央行增加了美元的负债，减少了长期债券的负债. 商业银行在央行帐上的required reserve 也会上升，依据multiplier effect,商业银行可以多发放贷款，所以在增加他的负债的同时，他的资产也加大了。

如果按照这个推理，那么商业银行的资产和负债就会同时加大。

以下是引用byronhyde在2009-12-7 19:48:00的发言：

fair value 是没錯, 但它意思應該是在那里報告吧,realized and unrealized gain and losses, 這些都只會在income statement 里報告

我做的是1010版本的，其实还是理解问题，如果再问trading 的损益体现在那个科目里面？肯定在income statement里面，但是income statement 的损益最终还是体现在equity 里面。那么问题是，你在一个3级的科目里面的东西会不会一起要在1级科目里面体现出来么？

以下是引用c23549在2009-12-7 11:59:00的发言：
楼上的，如果美联储买入有价证券，把钱给老百姓，就是说外面流通的货币增加了。所有流通中的货币都是美联储的负债，所以负债肯定是增加了。

这题只要搞清楚这种买卖只是交换资产类型（cash/t-bill互换)，而不会影响到总asset就可以了（毕竟不是发行新债卷或是新发货币，总资产是不变的），所以AB肯定是错的。

以下是引用zuelpich在2009-12-7 20:51:00的发言：

如果按照这个推理，那么商业银行的资产和负债就会同时加大。

不知道，大家对这个问题如何看待？

从书上找到的参考一下

Open market purchase

Nonbank Public

Securities -100

Checkable deposits +100

Banking System

Reserves +100

Checkable deposits +100

Fed Reserve System

Securities           +100



Reserves         +100

以下是引用espes在2009-12-7 14:36:00的发言：
16题，当时就觉得ABC都是错的。。所以就猜了B。。郁闷美联储买债券那题，我挺确定是增加资产的。economics我是最差的，几乎全放弃没怎么看书。就这个记得，买债券，增加资产，资产多了，利率降低。扰乱市场那题我选的也是A，当然也是不确定的

买进债券，增加的不是资产，是市场上流通的货币量，所以利率降低

总资产是不变的，只不过对于市场来说是把T-BILL换成CASH，换了个ASSET的形式。对于FED来说，在外流通的货币都是它的liability,卖出债卷的话，市场流通的货币减少，liability降低,但是那些买进来的t-bill可以看成是等价的equity，所以asset也不变。

以下是引用kimchi123在2009-12-7 17:35:00的发言：

3 蒙地

应该选semi-strong，我记得NOTE上有提到，trading rule什么的是拿来测试weak的，会计分析，基本分析这些是用来测试semi-strong的，内部人员，specialist收益对比分析是用来测试strong的

以下是引用byronhyde在2009-12-7 19:48:00的发言：

fair value 是没錯, 但它意思應該是在那里報告吧,realized and unrealized gain and losses, 這些都只會在income statement 里報告

不是的，对于held for trade的来说unrealzied and realized gain and losses都是要在balance里反映出来的

以下是引用rainharder在2009-12-7 21:19:00的发言：

买进债券，增加的不是资产，是市场上流通的货币量，所以利率降低

商业银行的负债and asset加大. simultanously the deposit for the reqired reserve at the

央行发行的在市场上面的美元都是他的负债，所以总的负债没有改变，改变的是monetary base，也就是mulitplier effect 的基础，最后改变的还是商业银行的放贷的规模。

以下是引用rainharder在2009-12-7 21:48:00的发言：
题目是说bank和fed之间的买卖，不是fed在市场上买卖，不涉及到顾客

没有问题的，买券不管的是bank 还是个人，结果是一样的。我至少不认为，可以把收回的券当作equity看。

3。回购已经发售的债券会加大市场上的美元流通量，应该你也认同。

我觉得这个题目更本还是在考multiplier effect, 通过open transaction 改变commercial Bank 放贷规模和市场上面的货币流通，就是因为有minimum reserve, 所以贷款放大的倍数也不同。

貌似和你们的题目不一样你们是1010的考卷吗？我的题目好像没涉及到乘数

以下是引用rainharder在2009-12-7 21:48:00的发言：
题目是说bank和fed之间的买卖，不是fed在市场上买卖，不涉及到顾客

以下是引用zuelpich在2009-12-7 22:01:00的发言：

没有问题的，买券不管的是bank 还是个人，结果是一样的。我至少不认为，可以把收回的券当作equity看。

1。首先你也认同市场的美元是fed 的债务。

2。fed 发售的债券也是债务。

3。回购已经发售的债券会加大市场上的美元流通量，应该你也认同。

那么你说一下，fed 帐上的liability 算上升还是下降？

如果有不同意见，还是请高手解答。

另外，任何中央银行都没有放权发行证券（否则负债货币化，任何政权都不允许），只能买卖市场中流通的有价证券，为什么是国债呢？只是因为信用高。

以下是引用rainharder在2009-12-7 23:14:00的发言：
TO: 62楼的朋友在你给的表格里，左边的是equity, 右边的是liability是么。既然BANK只是EQUITY组成变化，总体不变的话，那么和我之前说的一样，BANK的ASSET是不会变的。所以A不能选。但是如果像之前另一位朋友说要考虑市场货币供应变化后对于银行的存款增加的情况，那A也有可能是对的。但是问题是，你这里的情况是FED向BANK买债券，给BANK钱。所以FED的liablity和equity都增加，所以asset是增加了？这么看选B 如果是翻过来，FED卖债卷给BANK,那FED的资产就减少了，但同时是asset和liability的同时减少。毕竟手里没债卷了equity减少，把钱收回手里liability减少。这么看选C也是对的啊

[此贴子已经被作者于2009-12-7 23:17:33编辑过]

上面左边是asset右边是liability

T-account是考虑asset及liability

我在书中还没看过有讨论过equity

以下是引用rainharder在2009-12-7 23:04:00的发言：
楼上，我有点糊涂了，如果FED不能发行债券的话，那么这些国债和其他公司债券一样，对于FED都属于EQUITY？

[此贴子已经被作者于2009-12-7 23:09:25编辑过]

其实你可以去看看中央银行学的教材，这样会有一个更深入的了解

以Fed为例，其实Fed也不是一个银行，是7个银行组成的机构组织，Fed的权益就是组成银行的权益

而资产项除去权益以外的所有部分都直接归入负债，资产项除去权益外的任何增减直接等同负债的增减

购买证券，资产增加，同时增加负债（流通货币+储备金），公开市场业务的根本就是增加银行的储备金

以下是引用kimchi123在2009-12-7 23:23:00的发言：

我始终认为是C 除非增发货币否则asset 不会变

以下是引用kimchi123在2009-12-7 23:29:00的发言：
没有equity那还能算是 balance sheet么？如果没有equity 那就等于 fed Rev 所有财产全都是负债借来的了

顺便补充个东西，中央银行的存在就是为了控制货币流量的，它的使命就是为了增发或减发货币的

但为什么是公开市场操作呢？因为这样做有一个回转的余地，在决策失误可以了迅速通过市场操作中和

如果是直接发货币然后运到某实体（例如政府，但不可能是个人，当然你有权而且想要违法也行）中让他们得到极大的利益也可以的，但这样发行和回收的成本太大，而且操作时间也长

以下是引用cloverland在2009-12-8 0:15:00的发言：
询几道题：
1.放松以下哪个假设：cml会变成 segmented cml的？答案：一个说return of one priod 一个说cost 一个说rfrate 改变
这题我纠结了很久也没想出来 segmented cml 是啥样的
2.道德里说有个人不满年终奖之类的，就报销了非bussiness关系的同事的什么费用，问违反了啥？答案：一个说misconduct 一个说loyaty,pudent &什么的
这题也很纠结
3.说一年的sals是800，000，pretax margin 12.5%，利息费用30，000，好像税率是30% 问如果第二年sales长了10%，其他也根着这个比例长，只有利息费用不变，好像是问cash 增长了多少之类的
这题我算的答案，abc都没有，最后瞎猜了个

求高人指教~~

2.misconduct，Vol2的Practice中有一个相近的题，当时选错了所以印象深刻

以下是引用nena2749在2009-12-7 22:43:00的发言：

FED是买卖国债，FED没有权力发行债券

[此贴子已经被作者于2009-12-7 22:50:13编辑过]

央行回购了国债，一般一级清算行在央行的账户都会加记上，同时商业银行在央行的minimum reserve 也会增加. 如果你学过basel II 你知道各种风险权重都是计算银行资本金的。所以，你的记法表面平了一部分而已，你的结论是设么？

这个问题比较困惑，是因为央行一般有不同的报表来算，risk asset 和solvability.

还有，国债的信用未必高？你敢买阿根廷的国债么，还是你买宝马的公司债？衡量国家信用的还是CDS。

以下是引用nena2749在2009-12-7 23:32:00的发言：

其实你可以去看看中央银行学的教材，这样会有一个更深入的了解

以Fed为例，其实Fed也不是一个银行，是7个银行组成的机构组织，Fed的权益就是组成银行的权益

而资产项除去权益以外的所有部分都直接归入负债，资产项除去权益外的任何增减直接等同负债的增减

购买证券，资产增加，同时增加负债（流通货币+储备金），公开市场业务的根本就是增加银行的储备金

对的，可以发货币的机构，公开市场业务的根本就是增加银行的储备金，目的是设么——？

在保证银行风险不变的状况下，加强流动性，通过银行拆借和放贷放大货币量，如果这样的话，最后改变还是银行的资产负债表可以拉长了。

以下是引用zuelpich在2009-12-8 0:24:00的发言：

我也没有说发行，发售而已。

Fed 回购国债的话我认为

Banking System

Reserves +100

Checkable deposits +100

Fed Reserve System

Securities +100

Reserves +100

这个问题比较困惑，是因为央行一般有不同的报表来算，risk asset 和solvability.

还有，国债的信用未必高？你敢买阿根廷的国债么，还是你买宝马的公司债？衡量国家信用的还是CDS。

[此贴子已经被作者于2009-12-8 0:28:29编辑过]

中央银行的大多数资产变动都是由负债作贷方的，既然央行回购有价证券，负债（货币）增加，那么显然直接增加资产

另外，一个国家的央行主要持有本国政府的债券，你说的阿根廷，如果是他们本国的央行也是会购买他们自己国家的债券的，而且我有说过购买其他主权的债券么？而且主权债的重点风险在于汇率，而不是Credit Risk

另外Basel是监管商业银行的，中央银行是执行监管的，在这个题目上不要混淆概念，这个题目的重点在于中央银行的资产负债表的变动

那要缩紧银根时，卖出债卷 asset降低，同时货币流通减少，liability减少。 C也是对的啊

央行和银行的balance sheet上，asset=liability, 和我们平时说的公司帐目不一样。asset等于我们平时说的equity, capital的概念。帐目必须是平的。

而且这个不管是否考虑到整个市场上货币乘数放大总用与否，都是对的

至于A，我看了下书，对于一般银行而言，cash和reserve, 以及债卷，都属于asset, 因此open market opertaion肯定不会提高BANK的ASSET。只是在ASSET内转换。

以下是引用zuelpich在2009-12-8 6:49:00的发言：
以下是引用nena2749在2009-12-7 22:43:00的发言：

FED是买卖国债，FED没有权力发行债券

首先，是你说（只能购买市场上流通的有价证券，为什么是国债呢？只是因为信用高）好，我说，那么市场上各个国家发国债，那我问你阿根廷的国债，你买不买？因为你说国债信用高，那么我说，不是所用的国债都是信用高的，有的国家债还比不上公司债。
第2，管理商业银行的主要机构是中国叫银监会，国外叫金管局，basel 条款的主要作用还是如何定风险权重。大部分央行的主要功能还是银行间清算，发货币，货币政策等等。这个，我也不想和你多说。既然，大家讨论题目，你就说你认为正确的答案吧。

1。我承认我陈述得有点歧义，但你明白意思就行了，没必要纠缠在这个上

2。我没说过Basel是机构，OK？对商业银行进行监管是需要监管机构与中央银行协作的，我想很多东西没必要说得很清楚，你也清楚Basel条款是干什么的我也不说这个了

以下是引用rainharder在2009-12-8 5:33:00的发言：

那要缩紧银根时，卖出债卷 asset降低，同时货币流通减少，liability减少。 C也是对的啊

央行和银行的balance sheet上，asset=liability, 和我们平时说的公司帐目不一样。asset等于我们平时说的equity, capital的概念。帐目必须是平的。

如果asset上升了，liability也上升。（买债卷）

asset下降，liability也下降。（卖债卷）

这么说BC都是对的，只是看到底是买还是卖。

而且这个不管是否考虑到整个市场上货币乘数放大总用与否，都是对的

至于A，我看了下书，对于一般银行而言，cash和reserve, 以及债卷，都属于asset, 因此open market opertaion肯定不会提高BANK的ASSET。只是在ASSET内转换。

如果考虑市场乘数放大，那倒是有可能。

这么看真不知道该选什么了

[此贴子已经被作者于2009-12-8 5:59:57编辑过]

我们可以看LZ原来的问题，她认为是现金与债券的交换，所以才会觉得资产不变，但只有商业银行的现金才是资产项，中央银行的现金都是记负债项下的，而Fed正是一个央行。。。

央行可以发行证券，如回收货币的“央票”（公开市场操作的手段之一）

以下是引用花落子归啼在2009-12-8 8:52:00的发言：

央行可以发行证券，如回收货币的“央票”（公开市场操作的手段之一）

而且央票出现的主要原因是为是克服我国财政部几乎不发行一年以下的短期债券所造成的短期票据不足的情况

这个是Fed的Balance Sheet，对这个题目还有疑问的可以看看，下面就不再讨论了

以下是引用nena2749在2009-12-8 7:43:00的发言：

市场乘数放大是整个银行体系

我在上海考的，题目我记得是purchase security

[此贴子已经被作者于2009-12-8 7:46:24编辑过]

以下是引用rainharder在2009-12-8 10:05:00的发言：

考的不是一套题，我在伦敦考的

我记得卷子上没说到底是买是卖，所以我才疑惑

如果是确实说买T BILL，那肯定是选B了

如果没说那我就无语了

A反正是不对的

--91，题里确实有说FED在公开市场买卖债券，对FED或BANK资产或者负债的影响。。。我大概蒙了B吧anyway。。。

不知道该不该报明年的二级了（如果这次能过的话），纠结ing。。。