我在做NOTES的模拟题(V1,P245)时，遇到下面这句话，是答案里面的解释，可我总是想不明白，求教各位牛人，谢谢

as long as rates do not fall enough to stimulate refinancing, a small drop in treasury rate combined with increased volatility will provide positive outcome for holders of MBS

这句话正好答我刚才的问题。。。汗。。。

谢谢~！

多问一句。。。为什么这个时候会正回报？

MBS不是writing call吗？Volatility增加为什么不是增加call option value从而进一步降低MBS价格？

as long as rates do not fall enough to stimulate refinancing

这个才是重点吧。。因为还没有下跌到Call起作用，Call option在这里没有价值。Volatility增加只会造成Bond value未来更加不确定，导致价格下降