问一个关于callable bond的问题.

(callable bond value = oprtion free bond value - call option value)

根据price-yield curve图形，可以看到随着YTM的降低，bond value是不会超过call price的。而且随着YTM的降低，call option value是增大的。

这个可不可以理解为callable bond的price是不能超过call price的呢？ 但是对于溢价发行的callable bond来说，发行价格可以超过call price的吧？这样不会矛盾么？ （比如10年期callabe bond发行价格是115，规定issuer可以在5年后以105的价格call）

多谢指教！

call price是指call option price吗？

还有那个price-yield curve 应该不是YTM应该是intereat rate 或者是 market yield。

interest rate~~拼写错误~

首先，当interest rate 下降，bond value一般上升，除了少数跟interest rate成正比的bond。

其次，bond value可以超过call price，因为bond issue带有很多细节条款，会有比如call protection之类的规定，使得issuer要call的实际成本高于call price，或者现在发行的10年期callabe bond发行价格是115，而issuer 只能5年后call，现在不能call。所以bond value的现时价值可以超过call price。

明白了，多谢！